摩根大通初評測試介面 喊買穎崴

　隨AI發展推動測試時間拉長、針數增加與系統級測試（SLT）滲透率擴大，摩根大通看好台灣測試介面廠商將成為供應鏈在地化的最大受惠者，初評穎崴（6515）給予「優於大盤」評等，目標價7,500元；旺矽（6223）雖初評給予「中立」評等，但目標價5,350元，距離27日收盤價4,790元尚有逾1成漲幅空間。

　從產業大趨勢來看，摩根大通預期，小晶片（Chiplet）設計將使每代晶片的晶圓針測（CP）時間增加10％～15％，隨晶片複雜度提高，FT與SLT的測試時間也都將會拉長，預估高效能運算（HPC）探針卡市場規模從今年的16億美元，至2028年達59億美元，年複合成長率超過90％；同期間，HPC測試座（包括FT／SLT測試座）市場規模更將從9億美元攀升為37億美元，年複合成長率超過100％，其中SLT正是推升測試座潛在市場規模成長的主要驅動力。

　與市場多數觀點不同的是，摩根大通更看好測試插座勝過探針卡，並點名全球測試插座龍頭穎崴，看好其將長線受惠SLT應用的普及，具備更強勁的獲利爆發力。

　摩根大通指出，穎崴不僅在輝達AI晶片FT測試座市占率超過70％，今年順利切入輝達SLT測試座；由於測試時間拉長，SLT測試座的價值量為FT的7～8倍，確立其為SLT長線受惠者的地位。

　摩根大通預估，輝達SLT測試座營收年複合成長率高達200％，將分別占穎崴2026、2027、2028年營收的23％、35％及44％，此外，穎崴股價自4月高點以來回檔超過50％，在成長前景維持穩健、評價更趨合理下，給予其「優於大盤」評等。

　相較之下，旺矽雖為台灣探針卡龍頭並積極擴產微機電探針（MEMS），但因全球同業亦同步積極擴產，加上面臨PCB產能限制與同業競爭壓力，導致市占率能見度相對受限，故初評給予「中立」評等。