公股銀：AI第二波 商業化應用新焦點

　公股銀行財管指出，AI投資已正式邁入第二階段，商業化應用成為市場新焦點，隨著企業投資效益逐漸顯現，可望形成商業化與資本支出的正向循環，尤以AI基礎建設供應鏈為核心，並可留意企業軟體、AI代理及雲端服務等應用領域，以掌握AI商業化帶來的第二波成長契機。

　AI資本支出動能延續，全球大型雲端服務業者持續投入資料中心、AI伺服器及高效能運算基礎建設。近期Token使用量、繪圖處理器（GPU）租賃價格及高頻寬記憶體（HBM）價格同步走揚，顯示AI運算需求仍具備極高韌性。

　隨著AI商業化加速，企業獲利成為市場關注重點，公股銀表示，市場不再僅關注企業投入多少資本支出，而是逐步轉向檢視AI是否能有效帶動營收與獲利成長。在AI代理、推理運算及企業級AI應用快速普及下，企業投資效益逐漸顯現，將形成商業化與資本支出的正向循環。

　至於近期亞洲市場出現資金由半導體轉向消費族群輪動現象，公股銀分析，此現象應較偏向短期資金調節，而非AI資本支出循環結束，統計亞洲半導體族群近三個月及今年以來報酬率，中位數仍各達87％及123％，顯示長期趨勢仍強勁。

　基本面來看，AI帶動的資本支出持續成長，台積電、SK海力士、三星等龍頭營業利益率維持高檔，亞洲半導體企業未來每股盈餘（EPS）成長預估中位數接近69％，獲利預期仍持續上修。

　展望後市，公股銀指出，亞洲AI及半導體產業將持續受惠於龐大資本支出計畫，未來12個月亞洲九大晶片企業資本支出預估將超過3,700億美元。然而，在股價大幅上漲後，產業估值已明顯高於歷史平均，短期留意資金輪動與估值修正，中長期仍看好AI基礎建設、記憶體及先進製程供應鏈成長趨勢。

　操作策略上，公股銀建議，可採取核心衛星配置，以AI基礎建設供應鏈為核心配置，並適度布局企業軟體、AI代理及雲端服務等族群，同時留意市場評價修正、資本支出增速放緩及地緣政治等風險，透過分批布局、均衡配置與長期持有策略，以掌握AI資本支出持續帶動的長期成長機會。