國泰金CSM餘額逾5,200億元

國泰金控11日舉行IFRS 17接軌法說會，法人聚焦衡量壽險未來獲利能力的合約服務邊際（CSM）。身為壽險龍頭的國泰金控CSM餘額達5,242億元，業界地位數一數二，其中國泰人壽5,119億元、國泰產險10億元。

國泰金控財務長陳晏如說明，IFRS 17接軌影響主要來自人壽，產險影響有限，其他子公司無影響。因接軌對國壽淨值具一次性影響，主要反映公司歷史悠久，6％以上新台幣高利率保單占比較高，IFRS 17下保險負債，改以現行市場利率衡量所產生的評價結果。IFRS 17接軌對淨值具一次性影響，導致國泰金淨值減少2,520億元，但納入稅後CSM的調整後淨值達1兆957億元。

國壽代理總經理林昭廷說明，國壽淨值減少2,445億元，但納入稅後CSM的調整後淨值達9,140億元，皆優於接軌前的淨值。不過，相較IFRS 4，接軌後利息成本將從3.4％大幅下降至2.2％～2.3％，具穩定正利差。

國壽累計CSM餘額達5,119億元，林昭廷表示，CSM釋出將逐年增加，預計複合年均成長率約10％；以釋出率6％估算，2026年CSM釋出對國壽獲利貢獻約340億元。

林昭廷指出，配合負債採公允價值衡量，基於資產負債匹配及台美利率變動關係，壽險公司進行金融資產重新指定，美元保單會以美元債券對應，主要指定為FVOCI（透過其他綜合損益按公允價值衡量，市價波動不影響損益，透過其他綜合損益影響淨值）；新台幣保單方面，考量幣別錯配及台美利率相關性，維持適當比例AC（以持有收息為目的，不需按市價評價）。

林昭廷強調，因取消覆蓋法，原FVTPL股票（以交易為目的，價值變動直接認列於當期損益），絕大多數重新指定至FVOCI，以降低損益受評價的波動。國壽也趁此將1,200億元的資產「汰弱留強」，1月處分掉股價跌深的股票、利率僅3.8％或評等較低的債券，新錢用以布建利率5.2％的債券，以提升經常性收益及資本運用效率。

重新指定後，國壽的AC部位去年底占比63％，今年1月1日降至41％，固定收益資產FVOCI約40％，FVTPL約10％，股票FVOCI約9％。接軌後的FVOCI股票資本利將反映於保留盈餘，雖無法貢獻稅後純益，但仍為股利量能來源。