董瑞斌談美降息 5月見真章

　美伊戰爭尚無止歇跡象，將導致美國聯準會（Fed）降息之路生變。兆豐金控暨銀行董事長董瑞斌10日表示，目前來看美國偏向停滯性通膨，戰爭導致油價上漲，之後可能造成進口物價上揚，接連影響生產者物價指數（PPI）、消費者物價指數（CPI），預估約3個月後反應，因此要到5月情勢才明朗，屆時Fed新主席華許上任，基本上，利率決策動向都得視中東戰事發展而定。

　董瑞斌進一步說，Fed利率決策的主要觀察指標，為失業率及通膨率，通膨率又以個人消費支出物價指數（PCE）為主，分別以4.1％及2％為目標依據。以近年情況來看，2020年新冠疫情爆發，失業率在同年3月達4.4％，Fed便採取擴張貨幣政策，降息至歷史最低點，失業率雖因此改善，通膨情勢卻逐步升溫。

　2021年爆發全球海運塞港危機，通膨壓力成形，但Fed直到2022年2月才開始升息。董瑞斌認為，主要因美國處停滯性通膨階段，且起初認為塞港問題非長期因素，因此即使通膨率超過2％，Fed都沒有採取緊縮政策，它的首要目的是先讓失業率降低。

　董瑞斌以當前情況分析說，失業率雖超過警戒值，但沒有特別高，Fed現任主席鮑爾不需採取任何動作，未來最大挑戰來自物價。他推測最樂觀情形如美國總統川普所說，戰爭打幾個月就結束，國際油價逐漸回落；若戰爭成為長期因素，Fed必須有動作，華許上任後將面臨很棘手的狀況，整體來看，5月情況才會明朗，主要關鍵仍在於美伊戰爭是長期或短期。

　至於台灣方面，董瑞斌說，油價上漲對國內物價影響顯現時間，也約是3個月左右，但因台灣進口量多，因此時間可能會縮短些。不過，台灣設有緩漲機制，在政府調控下漲幅會小一些。他並針對採行緩漲機制表示，若物價一去不回頭，緩漲就是錯的；如果只是短期波動的話，緩漲則是有效的。

　兆豐銀行目前中東曝險部位約500億元，其中約220億元是授信，集中在卡達、阿拉伯聯合大公國及沙烏地阿拉伯，另40億～50億元左右為同業拆借，200多億元購買債券。董瑞斌說，兆豐暫時沒有調整或限貸的想法，未來會視風險情形審慎進行評估。