市場壓力升 貝萊德限制旗艦基金贖回

　貝萊德（BlackRock）不堪投資人贖回申請大幅增加，近日針對旗艦私人信貸基金設定贖回限制。

　貝萊德指出，規模約260億美元的HPS企業放款基金（HLEND）在今年第一季收到約12億美元的贖回申請，約占基金淨資產總額的9.3％。依基金機制，當贖回申請達到5％門檻時，管理人即可限制提領規模。該基金宣布本季將向投資人支付約6.2億美元贖回款項，達到5％的標準上限，並限制更多贖回需求，是該基金成立以來首次觸及贖回上限。

　近年快速成長的私人信貸產業，主要由資產管理公司向投資人募集資金，再貸款給中型企業。這類資產通常流動性較低，難以在短時間內出售，因此在市場壓力升高時容易出現資金進出不平衡的問題。

　晨星資深股票分析師華倫（Greggory Warren）表示：「這應該對整個產業以及監管機構發出警訊，提醒散戶投資人投資流動性不足基金所面臨的下行風險。」

　投資人對私人信貸風險的擔憂，也與近期企業違約事件有關。去年一家美國汽車零件供應商與一家次級車貸機構相繼破產，上周又有一間英國抵押貸款公司倒閉，逐漸引發市場對貸款標準的質疑。

　除了貝萊德之外，黑石（Blackstone）也在近日將一檔規模820億美元基金的贖回上限從5％提高至7％，並由公司及員工投入4億美元資金以滿足投資人提款需求。另一家資產管理公司Blue Owl Capital則在1月回購旗下某基金15.4％的份額，以減少贖回壓力。

　華倫表示：「另類資產管理公司最大的風險，是借款人貸款違約大幅增加，進而對投資表現造成不利影響，最終影響未來募資與資產變現能力。」