中東戰事未平 保守操作應對

　市場分析：今年金馬年開局感覺挺不平靜，奔馳多年的多頭行情有點搖搖欲墜。

　先是美國最高法院在2月初裁定川普「對等關稅」政策違法且無效，而川普隨即改依《1974年貿易法》第122條宣布對全球加徵15％臨時關稅反擊。只是，經過去年四月震撼教育洗禮後，市場反應淡定；不過，隨之而來的中東戰事就沒這麼幸運了。

　美國跟伊朗核談判破裂後，與以色列協同空襲伊朗拉開本次中東戰事序幕，對手當然也不是吃素的，立即發射大量飛彈攻擊以色列本土及周邊美軍基地，而全球股市則成為油價大幅飆升的最大苦主，其中今年漲勢最兇的韓KOSPI、日本及台股更成為重災區。

　觀察以前扮演世界警察角色、全世界第一大經濟體的美國，現在反而是全球地緣政治博弈最大的不安因子，近期的股匯債大波動行情，應該會成為今年常態。

　另外，中東戰事對全球經濟衝擊主要因子在油價，而未來油價走向關鍵則在荷姆茲海峽控制權。

　近期美國陸續公布幾個重要數據，其一是2025年12月PCE與核心PCE年增率雙雙超出市場預期分別達2.9％與3.0％，後者更創2025年2月以來新高，通膨壓力蠢蠢欲動；其二是，美國勞工局公布2025年全年新增就業人數由原先的58.4萬人大幅下修至18.1萬人，每月平均新增僅1.5萬人，則遠低於維持失業率穩定的7～10萬人；其三是，2025年第四季GDP季增年率初值只有1.4％，大幅不如市場預期的2.5％。

　從上述數據相互參照來看，倘若美以伊戰事拖得太久或是荷姆茲海峽運油不順利，油價勢必居高不下，除了拖累企業獲利表現外，對於美國通膨、經濟成長及就業情況負面衝擊勢必雪上加霜，在這種情況下，今年聯準會（Fed）利率政策勢必陷入鷹鴿兩難局面，或許大家離最擔心的停滯性通膨就不遠了。

　操作建議：受到中東戰事拖累，台股今年前兩月漲點均逾三千點強勢創高行情算是畫下休止符；以戰事短期間內似無停火跡象，而近期市場對AI相關利空消息亦相對敏感，預期現階段台股仍需時間跟空間沉澱籌碼，因此，操作保守因應，持股維持中性水準，而台股能否真正落底仍需台積電（2330）轉強表態。

　輝達（NVIDIA）GTC大會將在3月中旬登場，預期重點包括新一代GPU平台（Rubin）、CPO矽光子以及電力與液冷散熱等基礎設施升級，預料對於台股AI伺服器供應鏈、先進製程、封裝設備、CPO及記憶體族群仍會有激勵效果；但布局宜採低接不追高。

　另外，近期行情多空未明，可酌量布局獲利配息穩定的標的，如金融股、食品、特殊鋼材或高股息ETF等，適度平衡投資組合風險。