避險資金湧 金價多頭延續

　美伊戰事未歇，引發資金湧向美元、黃金等避險資產，但近日國際金價出現下挫又反彈的震盪走勢。公股銀行指出，主要因美元走強對金價構成壓力，短線來看，黃金仍可能受惠上漲，中長線亦看多黃金表現，國際投行普遍預估金價年底前有望上看6,200～6,300美元。

　公股銀表示，近期地緣政治風險及貿易政策不確定性升溫，美國對等關稅遭判違法，但美國總統川普後續恐陸續推出新關稅來維持其貿易政策。市場對通膨前景感到擔憂。與此同時，美國與伊朗第三輪核談判未果，美國與以色列更對伊朗發動軍事行動，預料短期避險情緒將延續。

　公股銀分析，地緣政治風險、貿易政策不確定性、美國為主的西方國家財政赤字、民間投資組合避險配置需求、央行儲備結構性調整，以及聯準會降息循環促使實質利率下降、美元走弱等因素，仍將支撐金價上行。目前多數投行仍持續看多金價今年表現，包括瑞銀預測金價未來幾個月內有望觸及6,200美元，摩根大通則預估金價年底可能達到6,300美元。

　投資策略上，公股銀建議，黃金避險配置一般建議占投資組合的3～5％，可透過實體黃金、黃金存摺及黃金ETF來布局；另金礦股有望在金價多頭的情境下存在操作空間，但需留意其本身波動度較大。公股銀並提醒，過去地緣政治風險急劇增溫時，投資人避險情緒往往推升黃金及國際原油價格上漲，但經常又急又快，回跌時也相當猛烈。

　另一方面，日股5日也止跌彈升，公股銀分析，川普雖揚言對全球徵收 15％關稅，但對日股影響有限，整體而言，AI基礎建設將驅動日本半導體與硬體設備的黃金十年。

　公股銀認為，日股正處於獲利基本面強勁與資本效率提升的共振期，建議投資首選「硬實力」AI產業，儘管市場對軟體業受AI衝擊有所疑慮，但實體基礎設施是剛性需求，建議關注具備定價權的半導體設備、電纜、光纖與精密材料。

　此外，可鎖定現金充裕的轉型股，特別是IT與服務業，這些行業中現金比率超過30％且自有資本率超過50％的企業，在治理改革推動下，未來最有潛力實施大規模股票回購，提供股價支撐。