美律Q1業績看好 Q2季增可期

　美律（2439）表示，儘管第一季受傳統淡季與春節假期影響，然Audio與電競耳機仍擁強大基本盤支撐，電池新品將正式進入量產，加上醫療產品與電腦用揚聲器前景看好，預期今年第一季營收雖比去年第四季下滑，但優於去年同期，第二季營收也會較第一季成長。

　美律2025年營收464.91億元，年增6.01％，創歷史新高，毛利率12.36％，年減約1個百分點，每股稅後純益（EPS）5.36元，年減42.12％，主因去年受關稅分攤、產線轉移成本提升和美元匯率走貶影響，導致獲利承壓。美律擬配發4元現金股利，配發率74.63％，以2日股價91.2元計算，殖利率約4.39％。

　觀察產品結構，耳機已成支撐美律營運主動能。去年第四季耳機營收占比67％，揚聲器26％，其他產品7％。其中耳機產品年增28％，主要受惠Audio耳機客戶需求提升；揚聲器年減3％，因為耳機用及電腦用揚聲器需求略降，公司將資源集中高毛利機型，以維持競爭優勢；其他產品年減5％，主要是電池新客戶新品量產時程調整，預期2026年開始貢獻營收。

　美律預期首季Audio耳機出貨將季減、年增，春節假期工作天數較少，但大陸客戶出貨增加；電競耳機出貨因新客戶加入，同樣也是季減、年增。TWS耳機市場需求則相對較弱，出貨將季減、年減。

　揚聲器出貨因季節性因素將較上一季微幅下滑，手機用揚聲器則與去年同期持平，NB/PC用揚聲器因客戶無新機種推出，較去年同期需求下滑。麥克風較第四季及去年同期衰退，電池產品受新專案延後，營收預估季減，但將與去年同期持平。

　醫療聽力產品則是呈現季減，睡眠耳機產品估為年減，助聽器產品仍因美國客戶需求強勁呈現年增。

　美律強調，持續透過提升稼動率與營運優化策略，改善毛利率與外部挑戰帶來的影響；整體而言，2026年營運將朝向更具規模經濟與多元化策略的方向穩健邁進。