2026大陸兩會》聚焦政府工作報告 陸外弛內張 拚經濟成長保５

　大陸全國政協第14屆四次會議與14屆人大四次會議將分別於3月4日和3月5日揭幕，大陸國務院總理李強將在人大開幕式發表2026年的政府工作報告。這份報告不僅是對2025年達成5％經濟增長的總結，更是對新一年度的國策方針表態。

　儘管2025年出口意外強勁，打破貿易戰的陰霾，但大陸經濟2025年的增長趨勢「前高後低」，已預告2026年保持5％成長速度面臨較大挑戰。

　政府工作報告內容涵蓋經濟、民生、外交、國防、對台等各層面，從中可以一覽大陸今年政策的布局，在經濟方面，各界尤其關注經濟成長、通膨、財政和貨幣政策等政府目標。

　在經濟成長目標方面，大陸各地的態度也顯現出「求穩」的共識。梳理31省2026年的GDP目標，多數中樞落在5％左右，相較2025年的「5％以上」明顯下調。對此，瑞銀證券與多家外資投行近期不約而同指出，由於地方政府設定的目標普遍較2025年下修，預計大陸2026年的GDP增長目標將落在4.5％至5％之間，告別過去連續三年設定在「5％左右」的擴張目標。

大陸統計局數據顯示，2025年出口對大陸經濟增長的貢獻率高達33％，創下1997年以來新高，全年貿易順差更攀升至1.19兆美元。然而，這亮麗的數字背後，是境內消費支出的疲軟與企業投資的遲疑。花旗中國首席經濟學家余向榮直言，這是一次「不均衡的復甦」。這種依賴出口支撐的增長，正引發國際社會與貿易夥伴強烈的批評與抵制。

　這種失衡呈現出殘酷的「K型增長」。出口持續飆升，但房市低迷與通縮陰影揮之不去。當產能過剩遭遇內需不足，企業被迫降價清庫存，形成一場吞噬利潤的惡性循環，甚至波及鋼鐵、電動車與化妝品等許多產業。

　大陸通縮正日益成為一種地緣政治負擔。各國政府紛紛抱怨廉價大陸商品傾銷，損害當地產業，這使得大陸未來的增長選項愈來愈窄。雖然大陸高層誓言整頓「內捲」並提振內需，但長期以來，工業自主與技術領先的戰略優先等級始終高於消費支持，這種資源配置的慣性，使得內需復甦之路顯得異常沉重。

　儘管中美關係暫時趨穩提振市場情緒，但摩根士丹利首席中國經濟學家邢自強警告，大陸的通縮壓力預計將持續到2026年底。

　貨幣政策方面，去年底的中央經濟工作會議已提出要繼續實施「更加積極的財政政策」和「適度寬鬆的貨幣政策」，意味著將延續2025年的政策基調。

　瑞穗證券認為，重大的貨幣寬鬆契機可能落在兩會之後。KPMG則預計，2026年大陸財政赤字率將維持在4％左右，並伴隨50個基本點的降準空間。

　值得注意的是，大陸高層雖然在「十五五規劃建議」中尋求促進家庭支出，但科技自強的戰略軸心未曾動搖。這意味著，生產過剩與消費低迷的結構性矛盾，短期內仍是大陸宏觀經濟不易解開的結。