阿貝爾首封股東信：延續巴菲特哲學

　波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）於美國時間2月28日最新公布2025年第四季與全年財報，波克夏新執行長阿貝爾（Greg Abel）在首封致股東信中，承諾延續前執行長巴菲特的營運架構：高度分權、執行長統籌投資組合、保險引擎穩定獲利，並維持保守回購與不發放現金股利的資本配置哲學。

　新浪財經報導，波克夏財報顯示，2025年全年營收3,714.44億美元，幾乎持平於上年同期的3,714.33億美元；淨利潤669.68億美元，上年同期為889.95億美元，年減24.75％。這也是巴菲特擔任波克夏CEO期間的最後一份財報。

　現年95歲的巴菲特於2025年12月31日卸任波克夏CEO，結束長達60載的任期，由阿貝爾接任。目前，巴菲特繼續擔任波克夏董事長。根據最新財報，巴菲特掌舵波克夏的1965年至2025年，其複合年增長率為19.7％，遠超標普500的10.5％。

　此外，1964年至2025年的61年時間裡，波克夏的整體漲幅達到6,099,294％，而標普500指數包括股息在內的漲幅僅為46,061％。

　相比起淨利潤，營業利潤是巴菲特及波克夏最為看重的指標。財報顯示，波克夏2025年營業利潤為444.86億美元，較2024年的474.37億美元下降約6％；2025年第四季的營業利潤為102億美元，年減約30％，這一明顯回檔主要源於保險承保等相關業務的顯著回落。

　具體來看，2025年全年，波克夏的保險承保營業利潤為72.58億美元，保險投資營業利潤125.13億美元，均較2024年出現回落；BNSF鐵路營業利潤為54.76億美元，能源營業利潤為39.79億美元，均高於2024年表現。

　現金部位的方面，截至2025年底，波克夏現金以及現金等價物達到創紀錄的3,733億美元，較2024年底的3,342億美元增加。

　阿貝爾執筆的首封波克夏2026年致股東信中提到，巴菲特仍舊每周五天到波克夏辦公並提供諮詢，強調將守護巴菲特奠定的企業文化，維持不發放現金股利的傳統。