落實財政擴張 公股銀估日升息步調延後

　日本政府提名兩位鴿派學者加入日本銀行（央行）政策委員會，市場對此解讀，此為首相高市早苗支持刺激政策立場的人事布局，日圓匯率聞訊走貶；大型公股銀行預估，為落實擴張性財政政策，日銀升息步調將因此延後，短期而言，日圓兌美元將介於152.5～157.5日圓的區間波動。

　承做大量傳統產業授信業務的公股銀行，相當重視日本貨幣政策動向，尤其日圓貶值對台商於國際市場競爭力的影響。來自行庫徵信室的報告指出，高市早苗2月20日舉行施政演說，包含擴大投資半導體、關鍵礦物等戰略產業、提高國防預算占GDP的2％、推動修憲等，承諾建立財政的可持續性。

　據此研判，日本政府將更進一步提高經濟成長率、控制新公債發行量、導入多年度預算框架及利用鑄幣稅等，以控制財政可持續性。但日本央行將因此進退兩難，可能考慮放慢升息步調，經濟變化對貨幣政策的影響更弱。

　大型公股銀行表示，日本公布2025年第四季GDP成長0.1％，低於市場預期，使首相高市早苗勝選後，採取大規模經濟刺激政策壓力倍增，擴張性財政計畫引發財政惡化的擔憂，也不利日圓走勢。

　除此，美國公布1月FOMC貨幣政策會議紀要，委員會以10比2投票決定將基準利率維持在3.5％～3.75％區間，顯示雖然多數委員支持按兵不動，但對於未來的政策路徑存在明顯分歧。

　部分官員認為，若通膨如預期下降，未來進一步降息也屬合適，然而有官員建議，未來貨幣政策應轉為「雙向」性質，此表示若通膨持續高於目標，美國聯準會不排除再次升息的可能性，聯準會官員的分歧立場持續，美元走勢偏向區間震盪。