輝達財報倒數 外資樂觀前景

AI領頭羊輝達（NVIDIA）將於美東時間25日盤後公布財報，全球投資人屏息以待。各大研究機構共識是輝達上季財報成績單、本季財測將雙雙再度超越市場期望。廣發證券並提前針對即將到來輝達GTC大會，提出三大亮點；高盛證券更基於大型雲端服務供應商資本支出展望等因素，研判輝達股價上半年有耀眼表現。

　輝達財報將揭曉之際，可望繳出超預期成績單早已蔚為市場共識。廣發證券海外電子通信主管蒲得宇估計，輝達上季營收674億美元、高於市場預期的662億美元，本季營收上看780億美元，不僅高於買方法人（Buy-side）預期的740～750億美元，也可能超越輝達可能提出的760億美元財測。調研機構ALETHEIA更預估，輝達本季營收上看850億美元、年增94％，且足足超越市場估計值達百億美元。

不過，輝達股價自去年10月底創新高後，陷入長達一季盤整，強勁業績與偏低的估值形成落差。凱基投顧對此解釋，AI發展已是市場普遍認同的趨勢，但現階段質疑AI泡沫的雜音，逐漸轉向AI要消滅掉多少產業。同時，輝達財報與財測超越市場預期應非難事，但市場希望看到的是大幅超越預期，加上基期提高，造成年增率下滑亦為市場隱憂。

　好消息是，正因輝達股價過去一段時間缺乏表現，ALETHEIA直呼評價便宜到無法忽視（Too cheap to ignore），並趁財報揭曉前，升評輝達至「買進」。就需求面來看，ALETHEIA預估整體產業運算資本支出將年增75％、至5,300億美元，輝達與TPU供應鏈仍將持續掌握價值創造的最大比重。至於OpenAI近期調整資本支出引發市場部分疑慮，然重要的是，長遠來看，資本支出有紀律反而有助產業健康發展，避免過熱風險。

摩根士丹利證券認為，基於財報可望亮眼，且對全年展望具信心，持續看多輝達後市，並建議旗下客戶站在加碼一方。

廣發證券進一步提出，輝達於3月16～19日舉行GTC大會，市場將關注三大亮點：一、Rubin採用HBM4與更優異的系統設計，將進一步強化輝達產品領先優勢。二、預期輝達將展示LPU機櫃級解決方案，特色包括採用SRAM為基礎的on-chip記憶體，以提供更快的詞元（token）生成速度與超低延遲表現。三、預期輝達將推出第二代CPO scale-out交換器，並採用台積電CPO技術。另外，輝達亦持續開發以光學為基礎的scale-up架構，惟不一定於GTC亮相。