信驊目標價 大摩給出同花順12,345元

　摩根士丹利證券指出，全球雲端資本支出今年可望再年增57％，來到7,350億美元，看好雲端半導體將能持續受惠於CPU、GPU與ASIC伺服器的成長，且在強力需求帶動下，毛利率也會進一步上升，股王信驊受惠程度鮮明，將推測合理股價由9,999元，拉高至12,345元。

　外資早在封關前約一個月左右，便展開股王目標價追逐戰。大和資本、瑞銀、高盛證券賦予的股價預期分別為10,000元、11,000元、12,000元，凱基投顧、金控旗下投顧給予的推測合理股價也都在萬元以上，摩根士丹利證券於農曆年前喊出12,345元「同花順」目標價，躍居內外資最高。

　四大雲端服務供應商（CSP）去年第四季雲端資本支出年增64％，相比前一季的65％、以及前一年度同時期的68％，顯示雲端投資動能依舊強勁。大摩美國硬體分析團隊預估，今年整體雲端資本支出將達7,350億美元，主要成長動能來自亞馬遜、Meta與Google。

　對應至台系雲端半導體供應鏈，股王信驊元月營收繳出亮眼成績單，摩根士丹利證券預期，信驊受惠於CPU與GPU伺服器需求強勁，首季營收可望季增15％～19％。同時，大摩也觀察到，GPU伺服器相關的BMC訂單近期轉強，推測與雲端資本支出加速有關。大摩並認為，得益於博通與聯發科的支撐，TPU需求有機會於下半年進一步升溫。

　大摩進一步說明，除記憶體與CPU供應持續吃緊外，亦觀察到其他雲端相關周邊零組件同步轉緊，BMC與CPLD仍受封測後段產能限制影響。在供給受限情況下，客戶傾向提前確保供應、並建立庫存緩衝，這將有助支撐相關零組件價格，整體毛利率也可望進一步擴張。

　信驊作為大摩認為純度最高的雲端半導體指標股，同時受惠CPU、GPU與ASIC成長，預期其在產品組合優化與供給吃緊雙重效應下，毛利率將持續向上，同時，信驊相比於同業，在CSP與企業客戶端皆具市占提升空間。

　展望後市，市場焦點將轉向2027年雲端資本支出展望，以及3月到來的GTC大會新產品動態。