歐美需求回溫 美利達正向看今年

自行車大廠美利達（9914）歷經近兩年產業調整與市場修正後，法人認為，2026年在歐美市場需求回溫、電動自行車穩定成長、台美關稅利多發酵及轉投資SBC體質改善等多重因素帶動下，美利達營運展望轉趨正向，雖仍需留意大陸市場復甦速度，但整體營運表現可望優於2025年，後市維持審慎樂觀評價。

　美利達2025年合併營收267.35億元、年減9.82％，主要受到中國大陸市場需求持續疲弱拖累。事實上，大陸市場在疫後快速降溫，美利達2024年大陸產銷量曾突破百萬台，但去年已萎縮至60多萬台，年減幅達4成，成為影響美利達合併營收的最大變數。

不過，從區域市場來看，美利達主攻歐美外銷的台灣廠已出現回溫跡象。美利達表示，去年台灣廠銷售量約36.78萬台、年減約3％，但受惠高階車款出貨比重提升、平均銷售單價上揚，全年營收193億元、年增6％，顯示歐美市場需求回穩，產品結構優化有效支撐營收。

法人指出，歐洲市場在歷經長時間庫存去化後，去年下半年已開始恢復正常拉貨節奏；美國市場雖僅占美利達營收約1成，但隨著台灣產品輸美關稅調降為15％，對以台灣組裝生產為主的美利達而言，將直接改善成本結構與價格競爭力，今年對美出貨可望回溫。

法人分析，台灣自行車產業在去年仍處修正階段，整車出口表現偏弱，但電動自行車（E-bike）出貨相對穩健，已成為支撐產業的重要動能。隨庫存調整逐步完成、關稅不確定性消除，2026年僅大陸市場因需求疲弱與基期因素持續承壓，其餘市場可望同步改善。

　此外，美利達轉投資的美國頂級自行車品牌Specialized（SBC）營運狀況明顯好轉。美利達去年前三季認列SBC獲利4.98億元，虧轉盈，且SBC庫存與通路營運已回到健康水準。