利多齊發 鋼管三雄營運看俏

　受惠於全球能源基礎建設量能釋放、加上大陸鋼鐵出口管制政策見效，亞洲鋼價呈現築底回升態勢。其中，鋼管產業因具備「油氣復甦、能源轉型、半導體建廠」三重利多支撐，國內指標大廠美亞（2020）、高興昌（2008）、中鴻（2014）營運表現格外吸睛，法人看好今年鋼管族群將扮演鋼鐵股反攻的領頭羊。

　2026年全球能源市場進入「新舊並行」的高峰期。根據IEA（國際能源總署）與OPEC（石油輸出國組織）最新報告，儘管減碳趨勢不變，但全球石油需求在2026年仍以每日93萬桶的速度增長，導致美國、加拿大、巴西的油氣產量創下歷史新高。

　業界人士指出，地緣政治衝突引發的能源供應鏈重組，迫使歐洲與北美加速擴展液化天然氣接收站與輸配管線。同時，為應對AI資料中心龐大的電力需求，全球電力基建投資也帶動了結構用鋼管的大量消耗。這股由能源缺口驅動的「剛性需求」，正是2026年鋼管業復甦的底氣所在。

　作為國內碳鋼與不銹鋼管龍頭，美亞今年的獲利動能主要來自「高值化配管」策略。隨著國內半導體先進製程廠房持續擴建，對於高品質、耐腐蝕的不銹鋼配管需求穩定增長。

　美亞近年積極優化製程，毛利率已穩定站回15％以上。此外，受惠於政府落實淨零排放相關的水利工程與綠能建築規範，美亞的鍍鋅鋼管訂單能見度已達第三季。法人指出，美亞具備穩定的業外收益與精進的本業技術，今年營收有望挑戰雙位數成長，穩坐族群獲利標竿。

　高興昌今年鎖定「全球能源管線大換血」時點，受惠北美及中東地區大規模油氣管線現代化工程，高興昌生產的API認證鋼管外銷訂單量可望較去年大增逾2成。

　高興昌不僅在傳統油氣領域斬獲豐碩，更跨足離岸風電與氫能輸送管材，憑藉其深厚的API管材製造技術，成功切入高壓輸氫管供應鏈，成為傳統鋼廠轉型高值化的典範。

　中鴻2025年即使面臨板材市場震盪，但鋼管業務仍逆勢成長16％，顯示其產品在油氣輸配與機械用管領域的堅實競爭力。

　進入2026年，中鴻大發廠鋼管產能已近滿載，專家表示，目前全球能源設備投資重啟，帶動了石油管與線路管的利差擴大，隨著熱軋底材成本趨穩，鋼管產品毛利顯著提升，中鴻今年的獲利結構將更趨健康。

　分析師指出，2026年的鋼鐵股投資邏輯轉變為「由重轉精」，隨碳費徵收在即，具備低碳製程能力且能對接全球能源轉型供應鏈的鋼管廠，將獲得更高市場溢價。