雙引擎點火 宏碩系統前景靚

　國內唯一高功率真空微波管製造商宏碩系統（6895），受惠半導體設備需求回溫與軍工應用穩定出貨，營運動能明顯升溫。法人指出，宏碩系統長期深耕高技術門檻利基市場，在產品競爭者有限、認證期長的產業特性下，具備寡佔優勢，搭配半導體與國防需求雙引擎推動，2026年營運成長可期。

　宏碩2025年全年營收衝高至8.51億元，創下全年營收歷史新高，年成長達到105.62％。2025年前三季每股稅後純益（EPS）達2.61元，年增率高達99.24％，表現亮眼。法人指出，在半導體設備需求回升與軍工訂單穩定支撐下，宏碩系統 2026年營運具備持續成長動能，但後續仍需觀察新產品開發進度與客戶集中度改善情況。

　在半導體應用方面，宏碩系統的真空電引入元件，已成功導入 ASML 電子束檢測設備供應鏈，並切入國際一線設備體系。法人分析指出，該類零組件屬於高壓、高真空關鍵模組，驗證門檻高、替代性低，一旦通過客戶認證，產品生命周期長，有助於公司維持穩定毛利與訂單能見度。

　此外，在商用真空微波管領域，宏碩系統目前僅提供 UV-Curing製程所需的磁控管產品，主要客戶包括台積電與聯華電子，應用集中但技術門檻高。法人指出，客戶數雖有限，但產品單一反而有助宏碩系統在品質與技術層面持續深化競爭優勢。

　值得留意的是，公司客戶集中度偏高，近年財報顯示前兩大客戶銷貨比重介於六成至近八成，其餘客戶多為中低個位數占比。法人認為，這反映宏碩系統目前仍處於「少量高價值」的利基型經營模式，短期有助於獲利放大，但中長期仍需透過新產品與新應用，逐步擴大客戶基礎。

　整體而言，宏碩系統以高功率真空微波技術切入半導體與軍工利基市場，憑藉高技術門檻與長認證周期建立競爭護城河，在產業結構有利下，後市營運發展仍獲法人正向評價。