高盛料人行今年降息兩次

中國人民銀行日前多次預告，今年降準降息有一定空間。高盛首席經濟學家閃輝認為，人行今年會降息兩次，每次10個基本點。

人行行長潘功勝與副行長鄒瀾稍早都提及今年降準降息還有一定空間。鄒瀾表示，從外部來看，目前人民幣匯率比較穩定，美元處於降息通道，匯率波動對貨幣政策影響有限。

內部來看，2025年以來銀行淨息差已出現回穩跡象，連兩季維持在1.42％，2026年還有規模較大的三年期及五年期的長期存款到期，先前下調各項結構性貨幣政策工具利率也有助降低銀行付息成本，穩定淨息差，為降息創造一定空間。

大陸官媒證券時報近日引述專家報導，「降準」有望在第一季率先實施，而全面降息的時間點則須視財政政策發力程度與銀行息差壓力緩解情況而定。

對於2026年經濟增長數據，高盛預測為4.8％，較市場預期的4.5％樂觀。閃輝表示，主要原因是對中國今年出口前景感到樂觀，預計未來幾年每年仍有5％至6％增長，因為中國商品的價格及成本低於其他國家，此外中國的財政與貨幣政策仍然寬鬆。

閃輝表示，中國現時消費增速較弱，但隨著中國股市上漲，最近也觀察到一些消費產業上的「綠芽」（green shoots），包括居民消費信心改善與工資小幅上升，但持續性仍有待觀察。

物價方面，高盛預測中國今年的生產者物價指數（PPI）會由去年的-2.6％改善至今年的-0.7％。消費者物價指數（CPI）則可望由去年的零增長加速至今年的0.6％。

閃輝說，左右中國通膨的不確定性之一是全球大宗商品價格，因為銅價鋁價等今年初升幅太快，恐有回調風險。另「反內捲」措施的廣泛性及持續性亦可能對物價帶來不確定性。