匯損干擾 鈺齊、志強去年獲利下滑

製鞋業2025年度自結財報陸續公布，鈺齊-KY（9802）2025年合併營收172.95億元創歷史次高，年增18.36％，顯示接單動能已逐漸擺脫關稅議題影響，且2025年營業毛利31.63億元、營業利益15.92億元，均優於2024年。

　不過鈺齊2025年稅後純益12.13億元，EPS（每股稅後純益）6.05元，均略低於2024年。

　志強-KY（6768）自結2025年合併營收203.74億元創新高、年增10.5％，營業利益17.15億元、年增6.7％，稅後純益13.52億元、年減15.3％，EPS為6.77元。

鈺齊分析，2025年第四季營業毛利率18.06％，屬近年正常表現，且營業費用率由第三季的9.75％，再降至8.68％，造就營業利益拉升1.57個百分點至9.38％。

　但全年獲利低於2024年，主要受業外匯兌損失影響，還原後的本業EPS表現，2025年約6.43元，優於2024年的5.96元，顯示本業獲利能力實質提升。

鈺齊表示，美國進口關稅政策無疑是2025年最不確定性的變數之一，影響層面甚廣，尤其是在第二季接單、交期在第三季的產銷表現，受到影響。

然而，隨著關稅議題的陸續明朗化，雖然產經情勢或將存在若干不確定性，但各界風險意識與決策邏輯，已逐漸重回理性，大部分品牌客戶的下單動能，亦見回穩增溫，綜觀各項主、客觀因素，鈺齊正向看待未來產銷趨勢。