奇鋐展拳腳 Q1拚淡季不淡

　奇鋐（3017）受惠GB300平台出貨成長、交換托盤（switch tray）升級方案帶動內涵價值提升，以及ASIC伺服器水冷組件開始導入，預期2025年第四季獲利表現將續創單季新高。展望後市，由於部分出貨遞延至2026年第一季認列，在伺服器水冷需求延續下，法人看好奇鋐營運表現可望維持淡季不淡走勢，營運再寫新高佳績。

　供應鏈指出，2025年下半年進入GB200與GB300平台轉換期，水冷散熱組件需求同步放大，其中，GB300交換托盤因應維修便利性需求，由原本焊接設計轉為快接頭配置，並新增水冷板結構，使單一托盤內部零組件數量與配置複雜度同步提升。相關水冷板、快接頭與分歧管等零組件集中放量，帶動奇鋐單季營收季增逾兩成，亦成為支撐獲利表現的重要來源。

　除GPU平台外，奇鋐亦已切入ASIC伺服器水冷供應鏈，進入初期導入階段。部分ASIC平台開始採用水冷配置，惟目前出貨仍以驗證與小量導入為主，實際放量節奏將隨客戶平台推進而後移，法人預期，ASIC水冷相關滲透率將於2026年第三季有較明確提升。

　展望2026年營運節奏，奇鋐指出，第一季營收可望逐月成長，呈現「季季高」態勢。除了承接上一季歐美假期遞延出貨外，伺服器相關產品仍為主要出貨重心，使單季營運表現得以延續高檔水準。隨主要平台出貨推進，相關零組件與系統端配置需求同步增加，有助抵銷傳統淡季影響而穩定成長。

　在產能配置方面，奇鋐目前主要擴產重心位於越南，第三期廠區5至8廠已完工，其中機櫃與機箱產品已於2025年第四季投產，其餘廠區則將於2026年上半年陸續開出，對應伺服器相關產品。公司並規劃於2026年啟動越南第四期建廠計畫，持續因應後續平台導入與產能配置需求。