景氣將回溫 自行車雙雄法人升評

受惠台美對等關稅有望下調至15％，加上歐美市場庫存水位逐步回歸健康區間，自行車業景氣可望落底回溫，法人評估產業已進入轉折階段，同步調升雙雄巨大（9921）、美利達（9914）投資評等至「買進」，目標價上修至百元以上。

在利多題材激勵下，自行車族群14日股價全面走揚，巨大、美利達在外資買超加持下，股價分別上揚4％至5％。

法人表示，自行車產業近二年持續承壓，主要受到歐美市場去化庫存進度不如預期，及大陸內需市場降溫影響，2025年無論整車廠或零組件廠營運均下滑，其中巨大2025年合併營收602.65億元、創近七年新低，美利達267.35億元、年減9.82％，雙雄股價也同步下探近15年低點。

不過本土投顧分析，隨著品牌商加大促銷力道、積極去化庫存，目前自行車產業庫存水位已接近健康區間，特別是占巨大、美利達營收比重分別達3成與4成的歐洲市場，需求正逐步回溫，成為產業復甦的重要支撐。

美利達表示，主攻歐美外銷市場的台灣廠，2025年銷售量為36.78萬台、年減約3％，但在高階車款出貨比重提升、平均銷售單價上揚帶動下，台灣廠全年營收達193億元、年增6％，顯示歐美市場需求已有改善跡象；惟大陸市場買氣仍顯疲弱，短期復甦動能有限。

巨大方面，自有品牌在歐洲的營運亦已出現回穩訊號，2025年12月營收呈現微幅成長，其中英國、德國與義大利市場年增幅均超過3成，歐洲自有品牌銷售已連二月轉為年增；此外，庫存跌價損失亦連續兩季反轉，當地經濟活動與消費信心正逐步修復。

法人指出，雖然歐美市場庫存仍在持續調整，但大陸市場的不確定性仍高，預期2026年銷售可能進一步下滑；不過，大部分利空因素已反映在股價中，對自行車業者獲利的衝擊可望逐步減緩。