欣興獲利狂 外資：2年看增4倍

　摩根大通證券指出，欣興（3037）在輝達AI HDI量產近期已出現明顯進展，欣興在台灣的先進HDI廠將加速達成損平，化解市場疑慮，且附加費／產能預約費可能重現江湖，未來二年每股稅後純益（EPS）可望大增400％以上，將推測合理股價升至市場新高的347元。

　外資估算，欣興隨新設備到位、人力配置調整逐步發揮成效，AI HDI轉盈速度快於預期帶動下，獲利將呈三級跳，2025年EPS為4.1元，即是最後谷底，2026年EPS將大增260.9％、來到14.79元，直接比前年度多賺一個股本，2027年EPS再上看21.36元，達成每股賺進二個股本里程碑。

　受到摩根大通證券調升財務預期帶動，國際資金12日大力買超欣興1.4萬張，激勵股價強7.98％，終場收243.5元，即將挑戰261元的歷史高位。

　摩根大通證券預料，欣興在台灣的先進HDI廠過半產能可望提前達到損益兩平，時間點較原先預估提前約2～3個月。若此進步速度得以維持，欣興AI HDI業務最快第二季起可以繳出高於公司平均水準營業利益率成績單，有助消除市場對AI HDI拖累整體毛利率與獲利復甦的疑慮。

　值得注意的是，當市場都專注在BT、ABF漲價效益開始逐步反映，且未來幾季將成為主要驅動毛利率上升因子之際，摩根大通觀察到另一項關鍵變化：附加費／產能預約費可能重新登上檯面，這代表在供給趨緊情況下，客戶為確保產能必須支付額外費用。

　不同於以設備投資或工具補貼形式給付的資本支出補貼，產能預約費是直接在銷售金額之外、額外支付給載板廠商的現金收入，對獲利貢獻極為顯著。