應對股匯非常態 央行匯率控管轉彎

國內股匯走勢向來亦步亦趨，之所以如此的邏輯在於，熱錢為投資台股蜂擁匯入，推升新台幣升值並帶動股價上漲。然而，2025年間以來的市場變化，卻上演股匯走出「V型」反轉，走勢嚴重脫鉤的「非常態」現象。相當程度上反映泛中央銀行的外匯控管措施，順應國際情勢彈性轉了彎。

　台股在2025年4月，受到美國對等關稅政策影響一度跌至17,306點，之後憑藉強韌的基本面與AI題材，展開多頭行情，直衝30,000點；反觀新台幣匯率走勢，2025年7月攀向28.792元高點後，便一路反轉向下，14日落於31.63元，形成較長時間的貶值趨勢。

這種「股匯背離」現象，關鍵在於美國經濟一枝獨秀，加上美國總統川普要求各國赴美投資、提振美元需求，國際美元強勢下，新台幣、人民幣、日圓、韓元等主要亞幣，只能維持疲軟走勢。反應國際情勢轉變，新台幣不再是「最強亞幣」，央行在外匯政策的控管上，也展現鬆弛有度的彈性。

其中最明顯的作為，就是央行對出口商「拋匯禁令」的適度鬆綁。過去在面臨台幣升值壓力時，央行為了防堵預期心理擴散，往往會採取較為嚴格的管理手段，包括限制出口商每日賣出美元不得超過1,000萬美元（十支）的禁令，透過限制美元供給穩定盤勢。

不過，2025年下半年壽險業、投信，以及外資集體轉向美元買方，新台幣已欠缺大幅升值的條件，央行不再死守交易額度限制，而是適度放行出口商「多賣一點」，借力使力維持匯市供需平衡。

　央行鬆綁賣匯規定，讓新台幣匯率在資金同步匯出時僅「碎步貶值」，而非迅速下墜，匯率穩定波動有助穩定廠商信心，進出口商不再恐慌性買賣匯，就能安心過個好年。