邁入2026：全球金融市場新變局下的風險與機會

　2026年，全球金融市場正面臨一場結構改變的新變局，主要國家央行貨幣政策分歧擴大、美國聯準會（Fed）受政治干預疑慮升高、AI科技泡沫持續甚囂塵上，以及地緣政治衝突加劇等，不僅重塑全球金融市場的風險結構，且可預見的是，劇烈波動將不再只是短期異常，而是成為新常態。

　首先，主要國家央行貨幣政策紛歧，已成為市場波動的結構性來源。聯準會在通膨緩解、經濟動能放緩下，走向預防性降息；日本央行（BOJ）結束長期超寬鬆政策後啟動升息，再加上新首相高市透過財政赤字刺激經濟，在當前通膨壓力爆表下，讓升息與貨幣正常化的舉措更明確。然歐洲央行（ECB）為防通膨進一步失控，恐被迫升息。大陸人行則偏向以定向寬鬆支撐內需與金融穩定及經濟成長。在貨幣政策不同調下，全球資金流向碎片化，將改變過去資金追逐利差的簡單套利邏輯，導致匯率波動加劇，跨國企業與投資人面臨更高的不確定性。

　其次，聯準會主席走馬換將，無疑是備受市場矚目的新變數。現任主席鮑爾（Jerome Powell）的任期將於5月中旬屆滿，繼任者將接下一塊如何平衡「充分就業、經濟成長」與「物價穩定」的燙手山芋。市場擔憂貨幣政策的轉向與獨立性，若新主席明顯傾向「刺激經濟成長、淡化抑制通膨」，恐使通膨預期重新失控。屆時，央行所需付出的政策代價，往往更高昂。

　長期以來，美國公債能成為全球投資組合中的避險核心標的，是市場相信聯準會始終將物價與匯率穩定置於政治考量之上。這種信任構成了美債與美元體系的基本支柱。然而一旦失去信任，美債可能喪失其「無風險資產」地位，甚至重演2025年「拋售美國（sell America）」引發債券價格大幅修正慘痛經驗。除此，若美國最高法院裁定部分關稅措施非法，貿易政策不確定性上升；再加上債務危機，及聯準會可能轉向更鴿派的政策路徑，美元將面臨結構性下行風險，極可能在2026年初逐步反映於市場。

　第三，全球巨型科技龍頭宣布對AI作出巨額投資，進一步帶動股價紛紛創下新高後，卻也平添市場對AI泡沫的疑慮。包括AI巨頭估值過高、現金流恐無法支撐其龐大的資本支出、大玩「表外SPV融資」、財報出現美化帳面獲利；AI支出成長速度超越企業營收與獲利增長，一旦投資報酬率未如預期，企業恐面對巨大的財務壓力。在資金成本回升、風險意識提高的環境下，市場將回歸現金流、獲利能力與實際應用價值。

　因而，在AI泡沫論未煙消雲散前，勢將進一步蔓延今年股匯市及債市。此外，地緣政治風險往往在短期內擴大金融市場波動性、影響資產價格、改變資金流向和重塑全球貿易與金融結構，造成市場恐慌、避險需求上升。近年，中東局勢反覆升溫、兩岸關係不確定性持續，尤其中共對台環島軍演有增無減，成為台灣金融市場的不定時炸彈，不可不慎。

　誠如老子道德經所言，「反者，道之動」。今年在多重不確定因素交織下，市場波動將成為新常態。然而市場從來都是風險與機會並存，波動的另一面，正是報酬的來源。關鍵不在於預測每一次波動，而在於央行與金融監理機關能否在關鍵時刻發揮穩定市場的角色；公司或個人是否具備足夠的風險管理能力，做好資金多元配置。

　我們認為，金融新變局不是災難，而是舊秩序重塑的過程。易經：「窮則變，變則通，通則久」。唯有理解制度信任的重要性、審慎面對風險、保持紀律，才能在高度不確定的時代中，將波動轉化為長期優勢。同時，這不只是投資人的課題，也是政策制定者與企業領導人無法迴避的共同挑戰。