雙鴻 液冷散熱出貨放量

　散熱廠雙鴻（3324）2025全年合併營收232.8億元，年增47.57％，創歷年新高，成長動能主要來自AI伺服器液冷散熱系統出貨放量，帶動單月、單季與全年營收同步改寫紀錄，顯示產品結構已由傳統氣冷應用，明確轉向高功率伺服器平台。

　就單月表現來看，雙鴻12月營收28.22億元，月增15.47％、年增107.50％，連續四個月創新高；季度營運同步走揚，第四季營收75.95億元，季增27.49％、年增84.09％，亦連續四季刷新紀錄。公司表示，年底營收走高，與AI伺服器液冷散熱系統出貨節奏推進有關，相關產品已成為主要出貨項目。

　觀察全年產品組合，雙鴻指出，2025年伺服器相關營收占比已提升至57％，PC、VGA與其他應用占比分別為27％、14％與2％；其中，伺服器營收年增幅度超過115％，成為推升全年營收成長的關鍵動能。另進一步拆解伺服器產品內容，液冷散熱營收占比已由2024年的12％，提升至2025年的34％，顯示液冷產品已自導入期邁入規模化出貨階段。

　隨高功率伺服器平台導入進度加快，雙鴻液冷散熱產品第四季出貨動能明顯放大，並延續至2026年初。從實際營收表現來看，全年營收與第四季走勢，均符合市場對液冷產品放量與伺服器比重拉升的方向。

　展望後市，雙鴻說明，液冷散熱系統為後續營運主軸，2026年液冷營收占比將超過55％。在伺服器應用持續擴大、產品組合完成調整下，液冷相關出貨節奏，將成為牽動營運規模的核心項目。