大麥克指數看經濟僅是破題… 陳冲：深究台灣榮景背後風險

　行政院前院長、現任新世代金融基金會董事長陳冲指出，2008年底金融海嘯尾聲、接手金管會後曾提出紅酒指數，並提到喜歡品嘗或收藏優質紅酒的人，是否會對市場變化比較敏銳？近期經濟學人雜誌一個半月前以大麥克指數推測新台幣匯率被高度低估。他強調，無論是大麥克指數、紅酒指數，都不是重點，用皮尺量體溫當然不對，但發燒總是事實，還是要關心整體產業的核心問題。

　近期中央銀行針對經濟學人專文，慎重其事發出函件，指出該雜誌錯引大麥克指數。陳冲認為，重要的是，台灣榮景背後到底有無潛藏的風險？他強調，沒有人說紅酒指數、大麥克指數是經得起嚴格學術考驗的，但畢竟點出問題癥向，提醒當事人，也吸引一般人注意與興趣，才有聚焦研討的著力點，大麥克指數流行近四十年，一直停留在茶餘飯後的層次，如果緊抓指數的精確度不放，反而就不是深入探究真正問題核心的態度。

　陳冲表示，經濟學人頭腦不會簡單到以為一個漢堡的價格，就能解釋複雜的金融現象，提到大麥克破題，應該只是想吸引讀者注意「台灣榮景背後有啥隱憂」，指陳的問題，也許不能完全歸咎央行，然而逐項盤點畢竟有益無害。

　尤其是壽險業幣別錯配問題，對業者一直是心中隱憂，長期以來壽險業在國內苦無相對的長期資產可供投資，只好在海外配置運用，其中又以美元、美債為主，一般估計約莫在7,000億美元上下，如果匯率升值，就可能造成金融市場動盪。

　陳冲說，從2000年以降，市場有意無意有雙率雙低現象，2011年前又無選擇性信用管制，各行業尤其是不動產業握有充裕又低廉的資金，能說對房價或DTI（負債收入比）的抬升毫無影響？至於20年來，央行有無操控匯率，這也是多年來的質疑，為鼓勵出口而犧牲民生利益，甚至影響產業升級意願？

　近來央行還強調美方「從未」要求我方升值，但美方早訂有三項認定操控的標準，在每年兩次匯率報告中，儘管我方已符合二項甚至2.5項，美方措辭相對並不嚴厲，箇中有無其他戰略或地緣政治目的，則需要另予研究。