融資回到高檔 中長線聚焦AI

　市場消息：12月聯準會再降息1碼，可望化解11月市場資金緊俏的局面，資金活水無虞。主計總處將今年GDP成長率預估值大幅上修2.92個百分點至7.37％，主要反映第三季國外淨需求受AI需求帶動出口大幅增長所致；其中第四季GDP成長率則因AI需求持續攀升及消費動能回升，預期出口上修幅度較原先擴張而上調至7.91％。而2026年GDP成長率則預期將在全球需求逐步回暖下將使衰退幅度較少，預估為3.69％。

　10月景氣對策信號綜合判斷分數為35分，較9月下修值34分增加1分，燈號續呈黃紅燈；股價指數受台股創高帶動，轉為紅燈，其餘構成項目燈號維持不變。

　台股11月乖離大修正，但守穩季線後，展望12月為集團及法人年底傳統作帳行情，根據過往20年統計台股12月上漲機率85％，對於傳統第四季台股旺季、預期未來台股以及美股仍樂觀看待。

　風險指標部分，美國10年期公債目前仍為3.9％左右水準，低於4.5％的關卡值，而美元指數98、油價60美元、VIX指數低迷與信用價差仍在低檔局面，顯示無系統性風險。

　市場預估台股企業獲利2025、2026年為年增15.14％、19.94％，且可望持續上修。整體看來，往年第四季到第一季歷史經驗迎接旺季，台股平均漲幅3.2％、3.3％，加上已進入降息循環，因此對於後市仍屬樂觀看待。整體指數目前位於評價區間上緣，持續AI類股輪動可期，以及低位階股票近期百花齊放，為選股不選市表現，大盤融資金額逐步回升至3,300億元左右水準，持續觀察融資與指數增幅情況，因預期盤面波動將開始加大，因此採取積極成長與穩健持股布局。

　近期Google Gemini3驚艷問世，帶動市場對於相關供應鏈上下游關注，預期相關類股可持續留意。同樣OpenAI表示將推出更強大AI數據平台，在AI競賽繼續，台廠為主要上下游供應鏈，均可雨露均霑。未來等待12月AWS開發者大會，帶動台廠AWS概念股新一波漲勢。

　在AI算力超乎預期的成長驅動下，原先就吃緊的電力供應將成為算力成長的最大瓶頸，降低損耗以及提升用電效率的HVDC架構也會是客戶在新建資料中心時最佳的選項，連帶BBU等相關類股可留意。

　操作建議：目前全球AI應用持續擴強，衍生對算力的強勁需求，台灣半導體供應鏈在IT及AI應用仍極具競爭優勢，目前四大CSP與主權基金的資本支出對於AI伺服器部分仍持續增長，加上CSP同步發展其自己的ASIC晶片，可望為台廠帶來相關AI商機，預期未來將為NV系統與ASIC陣營同步發展格局；主要ODM廠將受惠於GB200/300之出貨量於2025年下半年顯著上升，營收可望緩步走升。

　技術面來看，近期台股回檔守穩季線且季線仍持續向上、技術指標回檔至低檔超賣區出現黃金交叉，整體技術面有落底回穩向上趨勢。