美232條款 將重塑明年供應鏈格局

　美國對等關稅對於全球貿易自10月以來顯示威脅性降低，貿易流量呈現健康的庫存水準和低運費，11月和12月的貨運費率和進口量亦因傳統假日需求大而上升。牛津經濟研究院最新「供應鏈壓力指數」卻出現上升，預見針對個別產業課稅的美國232條款關稅，將在2026年對供應鏈格局產生關鍵影響。

　據統計，儘管這些關稅已被推遲，但與8月相比，美國9月從歐盟進口的藥品增加150億美元。牛津研究團隊指出，大部分成長可能歸因於用於生產胰島素和荷爾蒙療法藥物原料，因為藥品原料和成品都面臨被徵收關稅的風險。

　為了因應美國關稅威脅，跨國製藥公司已集體承諾在美國投資超過3,700億美元，用於建造新的或擴建的生產工廠以及研發中心，有投資興建相關設施的公司，將免於繳納100％的藥品關稅。牛津團隊預估，未來外國藥廠赴美投資的成長將超過3％，持續至2030年。

　川普政府對藥品、半導體和關鍵礦產等多種產品展開調查，牛津研究團隊指出，雖然《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）的法律地位面臨美國司法挑戰的風險，不排除未來仍可能會有更多產品受到調查，232條規定的產業關稅仍然會在2026年繼續拉動供應鏈的轉型，包括製藥業、關鍵礦產等。

　基於美國貿易政策今年出現劇變，正引發全球貿易市場的重大結構變化，牛津經濟研究院採用「全球貿易分析」（GTAP）模型進行分析，就經濟體來看，中國、印度和巴西對美國的出口將大幅下降，而加拿大、墨西哥、英國和部分拉丁美洲國家的出口情況則相對較好；對不同產業的影響則有顯著差異。

　牛津指出，就美國進口而言，2026年降幅最大的是金屬（-35％）、機械（-32％）和汽車（-21％），電子產品（-14％）的降幅也相當明顯。相較之下，採礦業產品的進口幾乎沒有變化，食品和化學品的降幅也相對溫和。也因此，全球貿易結構的產業變動，金屬、機械和汽車，降幅達4％～5％，化學品、食品和採礦業受到的影響較小。