法人挺 記憶體雙強行情再起

記憶體大廠美光將於台北時間18日發布財報，凱基投顧喊出記憶體指標股華邦電100元的新天價，超越摩根士丹利的88元，在外資買超加持下，12日一度觸及漲停板75.2元，終場大漲9.06％、收74.6元，帶動指標股南亞科與旺宏的漲勢，其中，摩根士丹利對南亞科股價預期來到198元，為市場最高。

大摩先前才指出，因傳統記憶體供不應求，驅動產業進入超級循環（super-cycle），預期DDR4、MLC NAND、NOR Flash至2026年定價能力還會更強，尤其DDR4合約價2026年首季將大漲逾1倍。

華邦電是大摩的記憶體族群投資首選，大摩提出，觀察華邦電11月營收與10月獲利表現，顯示營運動能正持續強化中，看好其DDR4、MLC NAND與NOR 2026年定價能力更強。

凱基投顧產業調查呼應大摩對合約價大漲的看法，並指出2026年第四季DDR5顆粒合約價將較本季續漲94％，由於消費端應用升級DDR5意願放緩，DDR4具備進一步上漲動能；因此，華邦電2026年第一季DDR4／DDR3合約價有望挑戰100％季增，將其2026年第一季DRAM單位售價季增率由20％，調升至50％。

同時，凱基投顧亦發現，華邦電2026年第一季NOR Flash、SLC NAND合約價有望季增30％以上，推測主因為三星、鎧俠縮減2D NAND產能，使MLC供應出現缺口，旺宏因此調整產能至MLC，排擠SLC與NOR供給；同步上調華邦電2026年第一季Flash單位售價季增率預估至25％，遠超前次預估的2％。

至於南亞科雖遭處置股，但外資已連七日買超。展望2026年第一季，金控旗下投顧研究機構指出，南亞科在DDR4供不應求延續與DDR5持續漲價，預估單位售價將再季增25％，第一季工作天數較少，出貨量會小幅季減。

從獲利角度而言，法人研究機構估算，華邦電與南亞科今年每股稅後純益（EPS）均在1元上下，2026年爆發性雙雙令市場大感驚艷，華邦電推估EPS為10.38元，比今年成長9倍以上；估算南亞科2026年的EPS更是高達19.5元，獲利狂增17倍。