AI伺服器主旋律 帶領2026高度成長

　市場消息：近期全球金融市場在美國聯準會（Fed）利率決策會議落地後逐漸回穩，Fed如預期降息1碼至3.5～3.75％，並啟動購買短期美債以維持銀行體系充裕準備金。此次措施主要著眼於流動性管理，而非刺激性寬鬆，反映政策立場已接近中性區域，未來利率調整將回到「視情勢而定」的模式；配合最新經濟數據顯示，美國經濟活動以溫和步伐擴張，就業市場降溫但仍具韌性，整體環境維持平穩。

　通膨結構方面，核心PCE仍略高於目標，但委員會普遍認為關稅衝擊屬一次性因素，服務類通膨持續下降。未來降息路徑則呈現分歧，點陣圖顯示2026年僅預估再降1碼，與市場期待的2碼略有落差，但雙方差距並不至於引發劇烈波動。市場普遍認為，新任Fed主席可能偏向鴿派，使中期利率仍有下行空間。

　盤勢分析：美股在利率不再構成上行壓力後迅速反彈，S&P500、Nasdaq皆回到前波高點。AI相關類股漲勢分歧，Google、AVGO、Micron表現較強，而輝達、台積電ADR高檔震盪。市場結構呈現典型K型走勢，傳統零售與金融股如Walmart、高盛（GS）、美國運通（AXP）等創高，顯示高端消費與大型企業資金流仍具支撐。整體而言，美股VIX波動率指數回落至低檔，市場情緒由極弱回升至中性，顯示短期風險有限。

　操作建議：台股經過11月回檔後，12月明顯回穩，指數重回月線、季線之上，市場廣度全面改善，包含載板、散熱、光通訊、PCB、ODM等族群均出現資金回流，部分領先股已創下新高。AI伺服器產業持續推動供應鏈擴產，2026年仍將是高成長年度，市場敘事並無改變。

　行情回升的催化因素包括國際風險下降、利率利空出盡，內外資同步回補，主動型ETF資金買盤進場。外資在11月大幅賣超後，近期轉為溫和買超，雖然力度不大，但顯示賣壓已充分反映，後續賣超空間有限。投信則連續兩周買超，主動型基金與多檔即將募集的主動型ETF於12月～2026年初將形成實質買盤，預期成為第一季重要推力。

　綜合而言，Fed政策已轉向「中性偏觀望」，利率風險大幅下降。美股維持強勢、台股在AI供應鏈帶動下恢復多頭結構，外資與投信同步回補，市場情緒明顯改善，短期若無重大事件，台股與美股均有望延續震盪向上格局。中期來看，AI伺服器、半導體封測、PCB／載板、散熱、能源基建等產業仍是2026年成長主軸，可關注AI供應鏈龍頭、伺服器規格升級帶來的次產業機會以及外資回補節奏是否擴大。