人民幣當前匯價 高盛：完全被低估

在中國貨物貿易順差於前11月突破1兆美元後，不少投行與機構都提出人民幣存在低估情況的說法。投行高盛11日依據其兩種匯率模型得出的加權平均值，目前人民幣匯率較公允價低估約25％。其中一種模型認為人民幣兌美元最高應該升至5元，較目前人民幣匯價算，還有28％升幅。

今年人民幣對美元一路走升，在岸、離岸價今年均已漲逾3％，11日雙雙升破去年10月以來新高，前者最高報7.0567元，後者來到7.0516元。中間價當天升67個基本點報7.0686元，創去年10月9日以來的逾14個月新高。

　高盛「動態均衡匯率模型（GSDEER）」認為，匯率終將反映生產率與貿易條件差異，人民幣兌美元的合理匯率應該要接近5元。另據追蹤經常帳戶對匯率影響的「基本有效匯率模型」顯示，人民幣被低估12％。兩種模型建構基礎源於不同的匯率公允價值學術理論。兩種模型的加權平均值顯示，人民幣目前匯率比公允價值低約25％。2026年第四季的遠期離岸人民幣匯率預計接近6.91元，而人民幣升值將循序漸進且受控，但即便如此，人民幣未來升值幅度可能優於上述遠期所顯示的定價。

中國首席經濟學家論壇理事長連平則表示，「十五五」時期應前瞻性規劃並實施人民幣升值戰略，未來5年內允許人民幣在市場供求關係推動下，從目前的7.1元左右，有序升至6元。單一年份升幅可控制在一定範圍內，盡可能不超過5％。他說，人民幣適度升值的風險可控，既不會對出口造成明顯衝擊，更不可能重蹈上世紀80年代末日本因日圓升值而引發資產泡沫的覆轍。

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