甲骨文財報不佳 現金流惡化加劇

　甲骨文上季（11月底止）財報令投資人大失所望，不僅營收、獲利不如預期，本季財測也低於華爾街預期，自由現金流更從前一季的負3.6億美元擴大至負131.8億美元，科技業鉅額投資AI基礎建設難以回收，資金危機逐漸浮上檯面。美股11日開盤，甲骨文股價大跌逾14％。

　甲骨文上季營收161億美元，低於市場預估的162億美元；調整後營業獲利67億美元，也低於分析師預期。展望本季公司預估調整後每股盈餘（EPS）僅1.64至1.68美元，不如預期的1.72美元；營收成長率預估16％至18％，原華爾街預期19％以上。

　但該公司自由現金流劇烈惡化更讓投資人焦慮。甲骨文高層證實，AI與雲端資料中心的資本支出將急速拉高，預計今年度（明年5月底止）支出將比原先估計再增加150億美元，使年度資本支出上看500億美元規模。

　因現階段AI客戶貢獻尚未完全反映在現金回收上，甲骨文現金流出現沉重壓力，股價在財報公布後市值蒸發約700億美元。

　eMarketer分析師伯恩表示：「儘管甲骨文股價仍受9月大漲推動，但這次營收不達標，可能讓原本就十分謹慎的投資人更質疑甲骨文與OpenAI的合作，也更擔心甲骨文持續擴大AI支出。」

　投資平台Wealthify顧問麥克修表示，市場上最大疑問是科技股是否估值過高？AI泡沫是否破裂？在此背景下，甲骨文股價走勢並不意外。

　AI競賽進入「燒錢比氣長」階段，最受矚目的OpenAI也面臨巨額資金缺口。

　OpenAI正推動規模空前的AI基建計畫，包括與甲骨文與軟銀合作的「星際之門」超大型資料中心專案，未來數年投資額高達5,000億美元。匯豐銀行估，OpenAI在2030年前將面臨2,070億美元資金缺口。其他科技巨頭也因AI投資加速承受沉重壓力，Meta因AI基建投入過大使獲利不如預期，財報公布後股價大跌。亞馬遜、Google、微軟三家雲端巨頭資本支出也屢創新高。

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