多空交戰 拉回布局馬年績優股

　總經與市場分析：受惠AI產業爆發，台積電帶領台股持續上漲，台股從5月漲到10月，月線連六紅，上市融資餘額從今年最低2,237億元增加到3,268億元，融資大幅增加，加上Google TPU強勢挑戰輝達（NVIDIA），近期漲多的台股陷入整理。

　上個月中加權指數回測季線、櫃買指數回測年線。不過近期好消息頻傳，下一任呼聲最高聯準會主席Kevin Hassett預期比現任主席Jerome Powell更為鴿派，預期心理推升股市風險偏好，2026年市場預期將降息2至3碼，進一步把利率降至3％水準；加俄烏戰爭若停火，將有重建、地緣政治風險降低慶祝行情。

　近期加權指數再度挑戰前高，關鍵是市值39兆元的台積電，目前權重來到42％，台積電堅強的基本面，將在未來兩、三年帶領台股上漲，年底拉回是休息，修正後明年進入馬年，將回到多頭格局。此外，我國中央銀行也將在18日開會，屆時若有新的降息或降準，或有房市鬆綁政策，值得持續留意。

　台股投資方向：展望2026馬年，我們最看好仍然是AI產業，尤其是2026年會進一步成長的水冷、CPO以及高階Power產業。水冷從目前Micro-Channel Cold Plate（MCCP）到下一代的Micro-Channel Lid（MCL），可以留意奇鋐、健策。

　CPO與高階電源是目前AI 硬體領域中，除GPU外，技術含金量最高、進入門檻最窄產業，隨技術演進，當單通道速率達200G，總頻寬達1.6T或3.2T時，CPO將進入全面商用時代，相關公司包括上詮、波若威、聯亞以及智邦等將持續受惠。AI伺服器機櫃功率正從10kW-20kW提高到100kW以上，包括龍頭台達電及光寶科等。

　此外，記憶體近期受惠缺貨及報價上漲，記憶體相關包含群聯、華邦電、南亞科及威剛等拉回可以留意，目前市場看報價至少將上漲到2026年第一季。整體來看，AI供應鏈仍是2026年主軸，雖部分個股評價較高，但可等待拉回伺機布局，包括台積電、鴻海、緯創、緯穎、奇鋐、台達電、智邦、金像電、台光電、定穎及群聯等。

　傳產方面，可以留意營建、製鞋及生技產業。2026年中美加墨2026世界盃開踢，品牌廠Nike、Adidas、Hoka及On等備貨潮通常在賽事半年前開始啟動，其中以志強及來億最值得留意。

　生技股方面，美時2026年藉由併購Alvogen業績有望翻倍，獲利上看三個股本，保瑞也將陸續有三個大藥拿到藥證，並且近期宣布庫藏股，也可留意，營建產業則是享有高配息、低基期題材。績優股包含來億、鈺齊、志強、遠雄、潤隆、保瑞及美時等。隨時間靠近年底，外資將開始放假，近期不追高，低基期績優股將輪流補漲，可以多點耐心。