大摩：人形機器人遭過度炒作

　人形機器人近年成為熱門的投資題材，吸引大量資金湧入。但摩根士丹利（大摩）認為，機器人在公開市場遭到過度炒作，市場關注焦點大多放在外型與原型機，忽略邁向實際應用所需具備的零組件、製造技術與供應鏈能力。

　大摩分析師警告，市場對人型機器人產業的理解出現嚴重偏差與誤解。市場聚焦在炫目的機器人外型，反而掩蓋艱鉅的工程挑戰，這些挑戰決定機器人能否安全、可靠地運作。

　人形機器人目前面臨的最大瓶頸，並不在於外觀或概念，而是電池、感測器與高精密的運動零組件。這些零件迄今難以量產，且供應能力高度集中在少數深耕高精密電子製程的業者。

　摩根士丹利指出，可充電電池是機器人系統長時間運作的核心。該技術不斷進步，包括矽陽極（silicon anode)、強化金屬外殼的轉變，能提供更高能量密度與更好散熱效能。

　這些創新原本是為了消費電子產品而設計，卻剛好符合機器人需求，也就是必須長時間運作且避免過熱。

　感測器則是另一項限制因素。大摩分析師表示，具備硬碟讀寫頭與磁感測技術背景的供應商，比多數機器人新創公司更具優勢，因為他們對生產精密程度要求極高。這攸關於機器人維持平衡、動作控制與近乎即時反應的能力。

　第三個關鍵要素是製造管理能力。大摩表示，管理大型電子產品線經驗豐富的企業，具備淘汰表現不佳部門、有效配置資本與維持高良率輸出的能力。這種營運深度（而非機器人展示）決定了哪些公司能為商用機器人提供成千上萬個可靠零件。

　摩根士丹利表示，市場關注焦點與實際應用所需能力之間的落差，正是該領域「被過度炒作卻又被低估」的原因。

　在摩根士丹利看來，人形機器人產業想達到大家期待，前提是這些底層技術必須真正地「大規模成熟」。這些技術一直在慢慢進步，卻未得到應有的重視。