衝刺高階散熱 元山明年H2吃補

　元山（6275）舉行法說，總經理劉賢文指出，現階段將高階運算散熱列為推進主軸，120kW Sidecar（側邊櫃）已完成量產準備，對應新世代平台的150kW與300kW產品亦將按規劃推進。儘管先進液冷系統尚未挹注營運，但公司預期待標準實驗室與產線建置完成後，最快將於2026年下半年貢獻營收。

　受惠高階網通及車用風扇需求，元山累計前十月營收35.6億元、年增9.67％，創同期新高，產品結構仍以汽車電子為大宗，占比約45％，高階運算系統約三成。毛利率方面，汽車電子約17～18％，高階運算與工業設備18％以上，生活科技約11～12％。

　儘管11月、12月營收尚未公布，市場對全年營收仍抱持雙位數成長預期，推估元山今年營收將突破40億元，創歷年新高。公司不評論法人預測，僅表示需求穩健，惟今年獲利受上半年匯損、液冷研發與打樣支出增加影響，未能隨營收同步放大。

　劉賢文表示，目前訂單能見度明確，對2026年延續成長具信心，但仍會謹慎看待美中政策與匯率波動的外部變數。

　就供應鏈觀察，資料中心對高功率散熱的客製化需求明顯升溫，元山鎖定Sidecar L2A與In-Row CDU L2L兩大架構，並規劃開發最高可達1.4MW系統及850kW Hybrid（液冷與氣冷複合）設計，主要針對既有機房或水路受限的企業資料中心與研發實驗室客戶。

　他說明，元山在HPC市場不與大型供應商爭奪CSP主力訂單，而透過系統整合能力與ODM及Tier 1合作，提供客製化設計、可製造性評估與小量試產服務，以承接中大型資料中心與邊緣運算客群的需求，補上大廠在產能調度有限下的服務缺口。

　展望2026年，元山預計在「高效能運算液冷、汽車電子、智慧造水系統」三線併行推進，並完成非中國生產基地的評估與規劃。仁武新廠也將同步建置第三代液冷散熱系統標準實驗室與量產產線，Sidecar與CDU產品線在完成認證後，可望成為下一階段的成長動能。