比許多富裕國家更安全！新興市場債 重獲投資人青睞

　全球債券投資人逐漸發現，部分新興市場比許多富裕國家更安全，新興市場債券重新獲得投資人青睞，為下一個階段的傑出表現奠定基礎。

　這股趨勢在阿拉伯聯合大公國、卡達、韓國和捷克等國家的AA級主權債券和公司債最明顯。這些債券不論是以美元還是本地貨幣計價，今年來的總報酬率超越已開發國家同等級的債券。在上述國家中，有部分的美元借款成本逐漸逼近美國，而美國長期以來被視為全球最安全的市場。

　新興市場債券表現亮麗，歸功於開發中國家削減債務、抑制通膨，和改善經常帳的進展。而七國集團（G7）的財政赤字攀升至前所未見的水準，削弱安全天堂地位，讓新興市場債券相形之下變得更誘人。

　此外，新興經濟體的經濟成長速度也比已開發國家更快，許多國家的通膨明顯降溫，並受到良好控制，讓央行能有寬鬆貨幣的空間。這些成果提升貨幣政策靈活性，並改善債券投資環境。

　Marlborough投資管理公司投資組合經理人艾希（James Athey）表示，「如果要尋求財政保守和政策傳統性，現在我會選擇新興市場，而不是已開發市場。」

　艾希透露，他已經提高新興市場債券配置，除了智利披索和南非的美元債券外，還買進墨西哥披索資產。

　就債券的年報酬而言，2025年可望成為疫情爆發以來，新興市場債券表現最強勁的一年。

　在主權美元債券市場，投資人要求的溢價為七年最低，AA級債券的利差縮減至紀錄性的31個基點。自2024年底以來，本幣債券收益率平均低於美國公債，今年8月的折價幅度創下歷史新高。中國、泰國、馬來西亞和立陶宛等國家的本國借款成本，已低於美國。

　值得一提的是，新興市場仍有許多信用脆弱的國家，主要集中非洲和拉丁美洲，債務困境和政治不穩定已成為長期風險。