受惠TPU需求能見度提高 外資接力升評 聯發科逆勢漲

　IC設計指標股聯發科挾摩根士丹利證升評優勢，1日頂著台股下跌逆風收紅、漲50元或3.58％。廣發證券、調研機構ALETHEIA最新同步加入升評行列，雙雙升至「買進」投資評等，股價預期上看1,800元高峰，助威聯發科重返強勢領跑千金股地位。

檢視千金族群1日表現，前13大千金股盡數皆墨，26檔千金股僅三檔收紅，聯發科即為其中之一。將時間拉長，聯發科從上周以來波段漲幅27.8％，儘管已十分亮眼，但就外資研究機構相繼翻多態度及距離目標價潛在漲幅依舊可觀來看，股價後市可期。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，聯發科受惠Google TPU業務的上檔空間，長線應有助抵銷智慧機事業的逆風，有鑑於未來TPU需求能見度提高，升評聯發科至「優於大盤」，順利打響外資圈升評聯發科的第一炮，亦結束短時間對聯發科的保守觀點。

廣發證券與摩根士丹利相似，都曾於9月降評聯發科，歷經一小段相對不樂觀時間，重新翻多。

廣發證券海外電子通信主管蒲得宇指出，聯發科先前股價積弱，反映的正是市場對其營運的疑慮；不過市場對智慧機需求預期已偏低，且高通競爭主要鎖定中低階範圍，並已廣為市場知悉，換言之，利空應悉數反應到段落。反觀資料中心ASIC才是焦點，v8x（原稱為v7e）已於10月完成流片（tape-out）、進度正常，下一代v8e量體更將大於v8x，廣發研判，v8e時程已被提前，且單位售價更高，預估在2027年上半年展開的產品生命周期中，總出貨量可達200萬顆。

ALETHEIA認為，聯發科TPU業務能見度正在增強，預期聯發科2026可望達成AI業務10億美元營收目標，其中，TPU於2027年貢獻度將受營運槓桿效益提高帶動，占獲利比重升至約40％。

更關鍵的是，聯發科已取得新的TPU產品線，不單是配合博通晶片的效率版本，ALETHEIA指出，這意味著聯發科在資料中心ASIC布局更為穩固，同時，也打開未來爭取其他客戶ASIC專案的契機。儘管執行力、Google產品策略變化、本業可能面臨的下行壓力，都是聯發科持續要應對的課題，但ALETHEIA強調，憑藉2027年強勁的獲利潛力，長線投資人可忽略2026年相對平淡的表現。