陸機器人投資過熱 恐泡沫化

　杭州宇樹科技機器人在今年春晚表演扭秧歌大放異彩後，大陸市場對人形機器人的研發與投資大噴發，機器人概念股更是一路狂飆，但官方憂心股價過熱恐瞬間泡沫化，發出最新一波警示，市場則開始重新檢視該產業高估值風險。

　外媒報導，追蹤中國人形機器人公司的Solactive中國人形機器人指數，今年飆升近六成，10月衝上高點，主要仰賴政策利多與「跳舞、跆拳、賽跑」等人形機器人走紅影片帶動的投資熱潮。尤其北京已將機器人列為2030年前（十五五規劃）六大新興成長動能之一，更是激勵相關投資與企業研發急速升溫。

　不過，漲勢過急也暴露新興產業「先熱後冷」的風險。該指數已從高點回落近兩成。市場態度轉趨保守，類似美股AI企業因估值偏高而引發的疑慮再度上演。與此同時，北京已發出警告，點名機器人產業過熱，恐有泡沫風險之虞。

　大陸發改委稍早表示，目前已逾150家企業推出高度相似的機器人產品，須避免「一窩蜂」投入導致市場淪為同質競爭，反而排擠真正的研發進展。北京今年開始大力推動「反內捲」，抑制各行業的惡性競爭。

　報導指出，大陸政府的謹慎態度，反映人形機器人已出現過熱跡象。上海乘舟投資管理公司投資長付志峰表示，「我對機器人類股目前看法偏中性，估值已不便宜。長期來看，能脫穎而出的可能就一兩家。」

　今年強勢股包括優必選科技，雖然上半年虧損達人民幣（下同）4.14億元，但股價仍翻倍。寧波中大力德雖然第三季淨利年減19％，但今年股價漲幅仍高達186％。統計資料顯示，機器人產業的12個月預估本益比約58倍，遠高於滬深300指數的32倍。

　胤源世創家族辦公室第一副總裁黃偉豪表示，如此高的本益比已「提前透支市場對明年的期待」。摩根士丹利則預估2026年人形機器人銷量約1.2萬台，遠低於部分樂觀預測的10萬台；2030年可能達11.4萬台。

　然而，花旗預期明年人形機器人產量將呈現「爆發性成長」，而官方的泡沫警示反而可能促使產業整合，讓大型企業更具競爭力。

　但未來走勢仍然存在變數，高盛還指出，關鍵產品的市場表現，與實際應用案例，將能夠決定產業是否即將進入技術的轉捩點。