2025全球政經大事件》算力換股權，投資換訂單…AI生態圈玩起權力遊戲

2025年川普重返白宮，為重建「美國製造」的大夢，掀起了全球關稅戰、重塑全球供應鏈、也讓全球貿易壁壘也再起，地緣政治風險持續升溫、中東衝突不斷、中美兩強爭霸，也更強化全球政局陷入不確定時代的焦慮。隨著AI的崛起，2026年中美兩強的競合進入新局面，貿易戰與AI權力遊戲中，台積電成為兵家之爭，而穩定幣來襲，再次掀起美元霸權的爭議，在此動盪局勢中，台灣應如何應勢轉型？《工商時報》彙整2025年度十大政經事件，回顧過去，探索未來的挑戰與機遇。

　2025年的AI戰場，最令人訝異的不是新模型問世，而是巨擘之間「投資連環套」。從輝達對OpenAI的千億美元加碼開始，一場「算力換股權、投資換訂單」的資本閉環成形，不僅是產業結盟，更是以資金流打造需求的高維度金融遊戲，AI生態圈正從競爭走向共構秩序。

　這場「循環融資」改寫產業邏輯，過去AI供應鏈是線性，晶片廠生產、雲端業者採購、開發者再運用；如今則變成一個交叉持股、互為客戶的生態圈。晶片供應商成為投資者，新創同時是客戶與投資標的，資金流環環相扣，形成封閉的「金融共生體」。

　AI棋局的中心在輝達，不僅是GPU終極供應商，更是生態圈的「莊家」，其對OpenAI的千億美元資金挹注，正是「投資換訂單」經典操作：輝達出資，確保OpenAI能回頭採購GPU，用以建構10GW級資料中心。同時，輝達也將資金投入xAI與Intel，鞏固外圍效益與技術掌控權。

　各大CSP亦是棋局的採購主力。微軟不僅是OpenAI的大股東與雲端平台，也是輝達GPU的重要買家，並透過CoreWeave補足算力；AWS與甲骨文則承接AI新創的大額租約，再向輝達採購硬體。

　以OpenAI、甲骨文與輝達的「投資迴圈」為例。OpenAI與甲骨文簽下總額3,000億美元的長期合約，甲骨文為履約所需，回頭向輝達採購GPU，而輝達又將資金回流至OpenAI，形成「由客戶資金啟動、以設備採購擴張、再以投資兜底」的閉環。最新案例是OpenAI轉向AWS簽下380億美元採購協議，AWS同樣需向輝達採購數十萬顆GPU履約，整個AI供應鏈幾乎被納入同一個資本循環之中。

　OpenAI也反向操作，以數十億美元晶片採購為籌碼，換取AMD約10％潛在股權，從「被投資者」轉為「投資者」，以訂單換股權的方式確保多元供給。

　事實上，美國政府以「新基建」之名進行的補貼與減稅政策是隱形推手：政府提供補貼，企業吸引資金，資金推高估值，AI也成為以市場繁榮取代財政擴張的經濟工具。