台塑四寶聯袂翻揚

　南亞反映成本，宣布全面調漲CCL（銅箔基板）價格8％，電子材料營運活絡推進，加上轉投資南電、南亞科行情看好，烘托業內、外收益動能看俏，激勵南亞27日股價放量衝上56.2元漲停價，強勢表態。

　無獨有偶，台塑化也因油價彈升，石化上游原料乙烯止跌走堅，丙烯連二小漲，台化也在苯原料、SM、PTA行情止跌回穩，ABS、PS持平，有利芳香烴營運，助攻台塑四寶聯袂攀揚，成為塑化族群攻堅指標。

　AI應用驅動伺服器、資料中心與高速網通設備升級，推升中高階電子材料出貨，南亞電子材料CCL、銅箔、玻纖布及電子用Epoxy等產品需求暢旺；市場預期高階CCL材料短缺難以緩解，供不應求狀況將延續至明年。另，南亞持股南亞科29.28％、南電66.97％，隨著記憶體、高階載板受惠AI伺服器需求提升，有望同步挹注收益動能。

　分析師認為，南亞電子材料佔營收比重已達6成，涵蓋環氧樹酯、玻纖布、銅箔、CCL與載板等，並往低損耗的高階規格邁進，其中，玻纖布在Low-DK1、DK2規格已具量產能力，並進入Low-DK3開發階段，銅箔近期成功開發HVLP3規格，並朝向HVLP4規格開發，至於CCL主力規格為M4～M8，M9產品在認證階段，並朝向M10規格開發；隨著高階規格產品持續成長，有助電子材料事業結構優化，明年獲利表現可期。

　此外，台塑化受惠歐美煉油廠陸續關閉，煉油產業供需出現好轉，推升煉油利差達近年相對高點；目前煉油事業平均每桶煉油價差約12～13美元。

　市場預期，美國制裁俄羅斯Rosneft及Lukoil旗下煉廠，且時值全球煉廠密集檢修期，加上大陸中石化山東日照港遭美制裁，亞洲柴油供給偏低，第四季柴油價差持續保持強勁。亞洲汽油也因供需基本面良好，提供價差下檔支撐。

　台化預估11月整體芳烴營運會比10月好，PTA/PIA將調降產率擇優接單；ABS、PS塑膠部分台灣廠維持55％開動率，但因差異化產品拓銷取得成果，營運會改善，寧波塑膠開動率75％，將努力達成損益平衡。