貝瑞向AI行情宣戰 點名輝達

　電影《大賣空》主角原型、知名空頭基金經理人貝瑞（Michael Burry）再度投下一顆市場震撼彈。繼基金註銷傳聞及做空AI部位被誇大百倍的風波後，貝瑞兌現承諾，24日發表重磅文章《泡沫的主要跡象：供給側的暴食》，正式向全球AI行情宣戰，並直接點名輝達（NVIDIA）是「這一輪科技狂潮的思科」。

　貝瑞在文章中直指，當前市場流行的「科技巨頭賺錢能力強，因此不存在泡沫」的論點本質上是迷思。貝瑞反駁，1999年網路泡沫頂峰時期，推動那斯達克飆升的亦是高獲利的大盤科技股，而非沒有收入的小型網路公司。是迷思。貝瑞引用當年的「四騎士」微軟、英特爾、戴爾與思科，強調「歷史從不簡單重複，但經常押韻」。

　貝瑞認為，現在的AI熱潮正是另一場歷史共鳴，如今的市場領頭羊是他稱之為「五大騎士」微軟、Google母公司Alphabet、Meta、亞馬遜與甲骨文，加上OpenAI等新興勢力。這些企業在未來三年合計計劃投入近3兆美元於AI基礎設施，包括資料中心、運算晶片與能源布局。

　然而，在龐大資金熱潮背後，貝瑞看到的卻是「災難性的供給側過度建構」。他警告，科技巨頭正陷入不可持續的資本支出競賽，為搶AI運算能力大量添購晶片、伺服器與建置資料中心，但下游應用的商業模式與實際需求卻遠未成熟，無法支持當前的投資規模。

　他更點名本輪熱潮的核心輝達正在扮演與當年思科相同的角色，為整個科技產業提供「鎬和鏟子」。思科在網路泡沫破裂後股價一度暴跌逾75％，貝瑞暗示輝達恐將面臨相似命運。

　值得注意的是，貝瑞近期數度警告AI設備折舊問題被市場嚴重低估。他認為AI晶片實際使用壽命僅2至3年，但部分大型企業卻將折舊週期拉長至6年，導致從2026年至2028年間，科技巨頭合計恐有高達1,760億美元的利潤被「會計手法」虛增。

　他直言，AI產業正快速走向「過度供應、需求不足」的失衡狀態，並警告投資人不要被「這次不一樣」的論調蒙蔽。