高盛示警：日債殖利率恐再飆升

　日相高市早苗有意大手筆振興經濟，高盛在報告中警告，投資人日益擔心振興方案的規模可能比預期更龐大，日本「財政風險溢價」正捲土重來，恐對長期公債和日圓形成壓力。

　報告指出，市場擔心日本政府可能放棄平衡年度預算和實現長期財政目標的承諾。高盛的評論反映市場擔憂日債殖利率大幅飆高，令人想起今年稍早的市場動盪。

　高市暗示將採取更積極財政政策，媒體披露，高市考慮為本財年追加約14兆日圓（約910億美元）預算，規模將超越去年度的13.9兆日圓。

　此外，高市上任來的第一個振興計畫最快可能在本周出爐，投資人擔憂日本的財政穩健性，引發日本長期公債大跳水，與債券價格呈反向走勢的殖利率全面躥揚。

　10年期日債殖利率17日衝上1.72％，創下2008年以來最高紀錄。20年期日債殖利率升抵2.73％，觸及1999年來最高水準。30年期日債殖利率來到3.25％，距離歷史高點僅有咫尺。

　高盛指出，近期日圓貶值對利率預期的影響有限，而且沒有清楚跡象顯示，日銀會調高利率來抵銷日圓貶值。

　這意味著日本長期公債殖利率的上行壓力可能至少持續到12月中，屆時日銀的短期利率政策方向可望更加明朗。

　日本公債價格大跌凸顯政府維持政策平衡的兩難。高市政府一方面需要透過財政支出來提振低迷的經濟，同時也要顧慮市場所擔心的財務穩健問題。雪上加霜的是，日銀計劃在未來幾個月升息。

　日債賣壓主要來自振興方案規模的不確定性。日本第三季經濟出現六季以來首次緊縮，為高市刺激經濟增添合理性。

　岡三證券首席債券策略師長谷川直哉（Naoya Hasegawa）指出，投資人對高市政府經濟刺激計畫的規模謹慎以對。