3檔被動元件 今年估賺逾1股本

　被動元件廠2025年前三季獲利前五強出爐，龍頭廠國巨*稅後純益以169億元遙遙領先，保護元件廠興勤因國巨股票分拆，前三季EPS以8.43元首次奪冠。族群前五強獲利均逾半個股本，從前三季獲利進度來看，法人預估，國巨、興勤、臺慶科今年獲利可望自一個股本起跳。

　統計今年前三季被動元件廠獲利以國巨、興勤、臺慶科、三集瑞-KY、立隆電，涵蓋MLCC、鉭質電容、保護元件、電感及鋁質電容廠，且儘管第二季新台幣匯率強升，一度拖累被動元件廠獲利，但第三季各大廠獲利群起趕進度，絕大多數前三季獲利均超逾去年同期，其中以電感廠臺慶科稅後純益年增58.1％，繳出最鉅年增幅。

　業界統計，AI伺服器中被動元件用量最多的區塊包括GPU周邊、加速器以及AI電源，其中AI伺服器的電源即將改朝換代，進入800V、HVDC（高壓直流電）架構，各大被動元件廠均有所著墨，可望隨著電源大客戶切入市場。

　儘管消費性電子本季進入季節性淡季，需求端僅AI獨強，然而被動元件歷經長時間庫存消化，加上ASIC伺服器開始放量，並有更大膽的設計架構，美系雲端服務商（CSP）將鉭質電容導入ASIC伺服器，鉭質電容產能高度集中，光基美一家產能市占率超過40％，導致鉭質電容捉襟見肘，國巨自11月起啟動新一波調漲。

　此外，積層晶片電感及磁珠則受銀價上漲衝擊，由磁珠龍頭臺慶科開漲價第一槍，針對代理商調漲價格，先彌補獲利下滑的窘境，並且不排除減產，電感廠第一波調漲幅度以10～15％為共識，第二波調漲不排除落在12月至明年1月。

　至於用量最龐大的MLCC並未進入漲價循環，不過從各大被動元件廠季度議價情況來看，ASP平均每季下跌3～5％的慣例開始收斂，明年上半年有望挑戰持平。