後市動能強 南電、欣興權證靚

　AI伺服器與高階網通平台需求延續，BT載板報價調整、ABF良率改善，帶動第四季動能維持強勁，ABF指標股股價10日走揚，南電（8046）、欣興（3037）10月合併營收均繳出年月雙增佳績，外資看好喊多，預估BT載板與高階ABF載板第四季將再進行價格調漲，看好相關族群獲利表現。

上市櫃10月營收陸續公布，載板族群營收表現亮眼，南電今年8月起針對BT與低階ABF載板啟動新一輪漲價，部分BT產品調漲10％～25％，且10月再上調約10％，帶動其10月合併營收37.06億元，月增4.72％、年增41.68％；累計前10月合併營收327.15億元，年增21.04％。

此外，欣興10月合併營收113.27億元，月增0.01％、年增8.08％；累計前10月合併營收則達1,078.77億元，年增11.82％，寫下同期次高。法人指出，隨著光復一廠高階ABF產能持續開出，預期今年底稼動率將達6成，此外，看好在AI伺服器與CSP ASIC訂單推升下，整體稼動率可望提升至8成以上。

展望後市，法人指出，2026年起將進入ABF／BT結構性漲價周期，價格上漲及利用率改善在即，T-glass短缺自2025下半年加劇影響，台灣玻璃及南亞塑膠預計2026年起供應，但短缺至2026下半年才緩解，BT價格上漲反映銅金價格及記憶體需求旺盛，ABF價格漲勢更結構性來自AI需求，預期2026年AI晶片ABF消耗年增75％。

法人預估，幾年後AI伺服器帶來產值將超過智慧型手機，並可望帶動載板、HDI等強勁成長，看好AI將帶動PCB旺10年，而在ABF載板與HDI板需求持續升溫帶動下，欣興三大產品產能利用率將進一步提升。至於南電，則受惠BT載板受惠DDR4需求強勁、上游原料緊缺之態勢可望延續至2026年上半年，有利南電逐季以漲價方式優化BT毛利率財務數據具有明確想像空間。