美經濟韌性 破解關稅末日論

　川普4月宣布對各國課徵對等關稅時，眾多經濟學家預測美國通膨持續飆升和增加衰退機率。但企業和民眾趕在物價因關稅而上漲前補充庫存，讓「關稅末日論」到目前為止仍未發生，通膨也未如預期那樣失控。

　美國目前通膨仍高，卻低於專家預測。即使面對美國近一個世紀最高關稅率，經濟仍持續成長。9月消費者物會指數（CPI）年增3％，高於聯準會2％目標水準。第二季國內生產毛額（GDP）季增年率3.8％，扭轉首季萎縮0.6％。

　萬通保險（MassMutual）投資策略部主管科沃斯基（Kelly Kowalski）說，不確定通膨與經濟等發展情勢，是否會如同大家所想像那樣。

　雖然高額對等關稅尚未帶來預期中的衝擊，但川普承諾會帶來的大部分好處也未出現，像來自關稅的稅收遠低財政部預測，本土製造業也未見復興。

　研調機構Pantheon Macroeconomics分析海關資料後評估，財政部10月關稅達340億美元。雖然按維持此幅度來估算，全年關稅4,000億美元，但仍遠低財長貝森特8月時預測5,000億到1兆美元之間。

　Pantheon表示，根據部分專家評估，目前企業支付關稅的有效平均稅率約12.5％，明顯低於官方所列的逾17％。

　「關稅末日論」沒有實現，除了企業實際支付關稅率低於官方數字外，美企沒把所有新增關稅成本轉嫁給消費者。美國銀行估計到目前為止，民眾承擔50％到70％之間的關稅成本，其餘由企業承擔。

　另外，美國製造業把產品的生產，從中國大陸等高額關稅率國家，轉移至越南、墨西哥和土耳其等許多關稅率較低的國家，從而降低其有效稅率。

　線上市集Xometry執行長阿爾特舒勒（Randy Altschuler）指出，企業無法逃避對等關稅，卻可透過進口多元化來攤平稅率。

　但經濟學家認為關稅成本和經濟不確定性，已令部份企業在招聘上更猶豫而拖累就業市場。企業最終會把更多關稅成本轉嫁出去，因為許多公司正逐步漲價，這表示關稅對通膨的影響可能會持續至明年。