電源雙雄法說 本周接力登場

　電源超級法說會本周起跑，光寶科（2301）將於10月29日率先召開，台達電（2308）則緊接30日登台。兩家公司第三季營收齊創新高，市場聚焦本次電源雙雄法說會如何進一步釋出AI業務布局進展，以及第四季至明年動能延續的具體展望。

　光寶科第三季合併營收448.91億元，創近12季新高，AI電源產品線成為主要成長引擎，涵蓋伺服器電源、BBU（電池備援系統）與電源機櫃（Power Rack）。其中，BBU產線正式投產，主攻特定ASIC平台客戶；Power Rack則預計第四季開始出貨54V、500kW樣機，並於2026年下半年逐步導入400V產品，單櫃產值可達數十萬美元等級。

　液冷模組為另一觀察重點。光寶科第四季將出貨液對氣Sidecar模組，首波切入Tier 2雲端服務商與企業級應用，單櫃設計功率可達100～150kW，規格超越市場主流。法人預期，Sidecar單品毛利率逾三成，將挹注營收貢獻，成未來產品組合優化重要項目。此外，亦積極開拓新一代CSP客戶，四大產品線有望成中期營運穩定成長主軸。

　台達電則在AI伺服器與資料中心建置需求帶動下，9月合併營收首次突破500億元，第三季營收衝上1,503.18億元，優於市場法人預期。受惠液冷散熱與電源模組出貨強勁，法人預估台達電第三季毛利率有望達37％、單季EPS挑戰7元寫高峰，且第四季則將進一步受惠於GB300平台擴大導入，業績有望續寫歷史新猷。

　據悉，台達電AI電源營收比重已從上半年不到一成，攀升至兩成區間，市場預期2026年將進一步拉升至35％以上，成為主要成長引擎。在高壓直流（HVDC）系統方面，預計於2026年上半年完成400V認證並投產，年底前導入800V規格，以滿足大型CSP客戶次世代資料中心之供電需求。

　法人預期，台達電在液冷散熱、被動元件、BBU等領域持續放量，搭配高功率密度與系統整合優勢，整體營益率有望挑戰20％關卡，後續獲利動能穩健。

　兩場法說將揭示AI伺服器電源滲透率與平台導入節奏，亦可望釋出HVDC進度與客戶布局情形，成產業鏈下一波成長指引焦點。