高盛：陸股迎慢牛行情

　投行高盛22日發表最新報告指出，大陸股市的投資邏輯正發生根本性轉變，進入一個更持久、波動性更低的「慢牛」階段。該行預估，在獲利增長和估值修復的雙重驅動下，到2027年底，包括A股和H股在內的大陸主要股指有約30％的上漲潛力。

　華爾街見聞報導，高盛報告指出，自2022年底的低點以來，MSCI中國指數已反彈81％，收復此前超過6兆美元市值損失的約一半。然而，在此期間市場經歷4次重大修正，平均回檔幅度達22％。這種劇烈波動使「交易中國」而非「投資中國」成為過去一段時間的市場主流心態。但高盛認為，此一局面即將改變，市場正進入一個更持續的上漲趨勢。

　高盛分析師Kinger Lau等人預測，這波漲勢將主要由兩大因素共同驅動，一方面是約12％的獲利年均複合增長，另一方面是5％至10％的估值重估。報告認為，這象徵市場正從估值修復的「希望」階段，進入由獲利驅動的「增長」階段。

　上述樂觀看法建立在四大支柱之上，一是友善的政策環境。二為獲利增長再加速，主要由AI、反內捲與企業海外擴張所帶動。三是相對便宜的估值。四是強勁的海內外資金流。

　高盛認為，隨著大陸股市進入波動性更低的持續上漲趨勢，過去「逢高賣出」的交易策略可能已過時。取而代之的，應該是「逢低買入」的戰略性配置思維。