陸新工具救市 對美情緒升溫全球關注

回望陸股近一個月表現，先是在期間內創下近年新高後隨即回落，主要指數漲跌分歧，截至15日，10月上綜指數、深綜指數分別上漲1.45％、下跌0.32％，代表滬、深兩市大型藍籌股的富時中國A50指數下跌0.51％，最新A50指數點位約在15,020點附近，A50成分股布局各產業龍頭，獲利表現相對穩定，亦最直接受惠於中國政府積極推出的穩增長政策，在布局上仍可依據市況逢低買進。

經濟數據方面，中國公布9月份CPI年減0.3％，連續2月負成長顯示中國內部需求不振，通縮疑慮仍存。另外中國官方PMI表現相對分歧，製造業PMI小幅上升至49.8，然非製造業PMI由50.3下滑至50。儘管製造業PMI出現回升，但仍低於榮枯線，連續六個月低於榮枯線創下2019年以來最長紀錄。

目前中國內需表現未見明顯起色，將持續關注擴大內需相關政策是否能發揮支撐效果，帶動陸股反彈；而縱使數據表現不盡理想，但股票市場仍可正面解讀，普遍預期中國政府將會適時加大刺激力道。時序進入中國傳統消費旺季「金九銀十」，在政策加持下，刺激效果有望產生綜效。

　政策方面，發改委在9月時宣布將推出人民幣（下同）5,000億元的新型金融政策工具，被視為近年來最大單次投放資金紀錄。該筆款項專門用於補充重大項目的資本資金，藉此擴大投資以提振經濟成長動能。這批政策資金將重點投資八大領域，包括數位經濟、AI產業、低空經濟（即活動範圍在離地1公里內的無人機、飛行器核心及周邊產業）、新能源（即可再生能源、氫能源等）、先進製造業、綠色轉型、交通基礎建設及公共服務提升。

國際關係方面，中國官方宣布祭出更加嚴格的稀土管制措施，美國總統川普隨即威脅將加徵100％關稅做為回應，全球多數股市紛紛由近期高點回落，雙方關係波瀾再起，為市場再添不確定性。

由於目前中國稀土產量約占全球70％，若管制升級恐將影響全球高端半導體產業發展。投資人擔心原本在10月登場的中美元首「習川會」可能會因此泡湯，但川普隨即發文安撫市場，並沒有把話說死，雙方仍握有談判籌碼。但仍須留意在中美兩大經濟體在達成協議前，金融市場的波動仍存。

展望未來，進入傳統消費旺季，加上刺激政策支持下，內需市場有望發揮支撐。雖目前中國政府積極推行救市政策，但這些政策能否有效傳導到實體經濟是下一階段需要關注的重點。如果經濟狀況確實得到改善，將有助陸股後續表現。

外需部分在近期國際情勢的發展下，不確定性有明顯上升，中國政府仍有GDP保5的壓力，因此預期將會實施更多加強經濟刺激的相關政策；預計在穩市政策和寬鬆貨幣政策的支持下，陸股有望逐步上揚。