三外資 欽點創意

　高價IP投資風向轉變，創意（3443）近期改寫波段新高，儘管13日受美股大跌影響拉回，跌幅仍有效縮減。花旗環球證券預料，創意明年可望恢復強勁增長，升評「買進」、推測合理股價1,850元，加上大和資本、摩根士丹利證券同步青睞，創意投資氣氛相當正面。

　花旗環球證券台灣區研究部主管陳佳儀指出，創意第三季營收達86億元，季增41％、年增30％，優於市場預期幅度達18％之多；強勁動能主要來自一家美國主要雲端服務供應商（CSP）的CPU專案開始放量出貨。創意經營管理階層先前也已表示，來自CSP相關營收將於明年顯著成長。

　大和資本證券認為，創意第三季每股稅後純益（EPS）可望有上檔空間，同時，優異的營收表現亦可望成為股價短線衝鋒的催化劑。

　摩根士丹利證券大中華區半導體產業研究部門主管詹家鴻說明，創意營收的上檔空間，主要來自Google CPU專案需求強勁，預估Google CPU將在台積電消耗約1萬片晶圓，貢獻創意總營收約2.5億美元，相當於40～50萬顆晶片出貨量。儘管此專案毛利率偏低，將稀釋整體毛利，但大摩認為，創意能取得大型CSP客戶專案與長期承諾，本身即屬正面發展。

　摩根士丹利並提出，創意有望取得鎧俠固態硬碟（SSD）控制器ASIC專案，同時，亦協助Meta新一代MTIA v5的SoW設計。整體而言，創意在AI應用領域持續擴大版圖。