雙王法說將登場 外資唱旺

　光學族群股王大立光、全球晶圓代工龍頭台積電法說會將相繼於9日、16日登場，外資對台積電基本面預期突破天際，2027年每股稅後純益（EPS）預估值衝上百元大關，大摩也率先提出法說會看點；大立光短線受惠iPhone銷售旺季，外資正向看待前景。

　儘管近期面臨美國提出晶片製造「五五分」構想等消息干擾，讓市場繃緊神經，卻無礙外資對台積電基本面熱愛，整體而言，台積電憑藉四大利多，是股價穩步走高助力來源，包括:一、外資接連調高目標價，共識區間上移至1,400～1,600元，像是花旗環球、大摩、麥格理證券均調升至區間上緣；二、不僅預估EPS逐年走高，2027年預估值更衝上90～100元以上；三、AI需求不但無虞，還解鎖台積電接下來數年上行空間。四、第四季營運可望超越市場預期。

　摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻搶先列出法說看點，預熱法說行情，包括：一、AI需求持續強勁，台積電是否於第四季至明年第一季重新加速CoWoS產能擴張？二、半導體技術演進已進入「摩爾定律2.0」時代，系統整合重要性將超越單純晶片微縮。台積電能否進一步說明此趨勢對全球半導體供應鏈的影響？三、半導體關稅進展。四、先進製程競爭是否再度升溫？五、2026年與客戶價格協商進展如何？隨匯率趨穩，2026年整體毛利率動能？

　外資對台積電法說關注焦點尚包含：明年資本支出計畫、2奈米製程產能規畫、先進製程產能利用率等。

　大立光受惠於iPhone新機拉貨效應，9月合併營收62.35億元，月增4％、為近11個月新高。展望後市，大立光經營管理階層預期10月動能與9月相當。

　摩根大通證券科技產業分析師楊維倫指出，蘋果供應鏈必須擇優投資，隨iPhone規格升級，光學族群零組件的成長潛力較可期待，尤其大立光受惠未來幾年iPhone鏡頭規格提升，維持「優於大盤」投資評等。外資觀察重心，包括：一、客戶對鏡頭規格升級的速度是否加快？二、智慧機終端銷售狀況看法？三、切入機器人領域發展進度與視覺鏡頭開案增加情況？四、薄型手機（甚至未來折疊機）需要鏡頭更薄，設計與製造難度提升，對大立光單位售價挹注程度？五、可變光圈鏡頭專案新進展？