降息加持 外銀看好美投等債 股市建議增持亞股（除日本外）

　美國聯準會（Fed）在近期的決策上符合市場預期，且在非衰退環境下降息，有利風險資產表現，但聯準會與市場對2026年的降息預期差距較大，可能將導致美國債券殖利率上行的風險。多數外銀看好美國投資級債，並且偏好5年至7年期債券，股市建議視機會增持亞洲（除日本外）股票。

　滙豐銀行持續看好美國投資級別債券，隨經濟放援及聯儲局的逐步滅息，滙豐銀認為，中至長存續期的美國國債較具吸引。聯準會進入寬鬆週期，與其他G10央行形成對比，預期美元於年底前進一步走弱，然而，關稅及地緣政治風險仍是重要變數。

　渣打銀行分析，聯準會預測2026年將降息一次，但市場預期降息三次，這種對降息預期的分歧，可能會在短期內觸發市場調整，導致美國債券殖利率上行的風險。預估最近幾周10年期和30年期美國國債殖利率的跌勢將會逆轉，將重整至偏好的5年至7年期債券，同時把握任何盤整或回調的機會增持亞洲（除日本外）股票以減少對美國市場的過度部位，並增持美國科技股。

　星展銀行表示，過去聯準會降息週期開始，通常預示重大經濟衰退，但1995年為少見例外，當時聯準會採寬鬆週期之後並未引發經濟衰退，標普500指數在隨後的12個月內上漲了約13.9％，部分原因是網際網路的興起開啟一場新的工業革命。由於目前AI相關的資本支出強勁，現在的環境與1995年類似，這也預示著風險資產的表現將具有韌性。

　政策和總經不確定性普遍存在，多元化投資組合是關鍵。未來數月風險資產的走勢將是就業和通膨數據間的拉鋸戰，這些數據將決定聯準會後續的政策走向。投資組合應雙管齊下，一是藉著寬鬆政策，布局美國科技類股和新興市場資產；二是以黃金、避險基金和私募資產等另類投資作為政策不確定性的避險部位。